导读：64岁的朱江洪正在发言，语气舒缓。头发依然梳得一丝不苟，身着惯常的黑西装白衬衣。身处格力电器(000651.SZ)高薪门的漩涡之中，他神情淡定，气色不错，平静的脸上看不出任何迹象。 这是3月27日，珠海香洲前山金鸡西路格力电器总部会议室，广
64岁的朱江洪正在发言，语气舒缓。头发依然梳得一丝不苟，身着惯常的黑西装白衬衣。身处格力电器(000651.SZ)高薪门的漩涡之中，他神情淡定，气色不错，平静的脸上看不出任何迹象。
这是3月27日，珠海香洲前山金鸡西路格力电器总部会议室，广东省政府外经贸工作现场办公会正在召开。
时间回溯到半个月前。3月10日，珠海市“两会”人大分组讨论会上，香洲一组的代表们气氛热烈，热议的焦点话题是国企高管收入应与上缴利润挂钩。当时，本应参会讨论的全国人大代表、格力电器总经理董明珠缺席。
一度甚嚣尘上、被国内外媒体热炒的格力电器“高薪门”事件，远未落幕。时代周报记者在珠海走访数日，格力电器高薪门背后的利益博弈和深度困境—高达数千万的股权激励方案何以顺利出台？高管高薪激励背后的真相究竟如何？珠海政府和格力电器有着怎样的利益纠葛？格力电器商业模式致命的缺陷何在？一连串的悬疑亟待廓清。
朱江洪4000万薪酬A股称冠
大洋彼岸的美国总统奥巴马或许不知道，他对于华尔街高管高薪的批评，在中国亦引起强烈共鸣。在经济持续低迷、诸多公司纷纷减薪裁员之际，朱江洪和董明珠，分别以4000万和3988万，领衔A股2008年度高管薪酬的冠、亚军。
在连续第三年完成承诺的业绩指标后，格力电器共1059人获得2007年度管理层股权激励所对应的股票。格力电器2月12日发布公告称，2月2日，该公司代收了1059名股权激励对象，共计约7209.5万元的股权转让款，并在次日全部划至格力集团账户。包括朱江洪和董明珠在内的6名高管共获得激励股权524.5万股，占当年激励股权总数的32.6944％。
朱4000万元的年收入，主要来源于其2007年所获股权激励的解禁。2008年4月2日解禁的限售股中，朱江洪拥有250万股，持股成本为3.87元。以2008年12月31日格力电器收盘价19.44元计，其账面收益高达3892万元。继去年中国平安(601318.SH)马明哲天价薪酬之后，朱和董再次成为舆论焦点—经过三次股权激励，朱和董通过高管股权激励，截止2009年3月13日，二人身家增至1.7亿元。
舆论对此质疑声一片—格力电器的股权激励计划为何要以净资产作价？以净资产作价相当于买原始股，风险几乎为零，为何董事会能顺利通过？珠海国资委等职能部门为何让该计划顺利通关？
“格力电器的天价薪酬并非全部市场化的产物，而是资本市场激励机制扭曲的产物，是利益暗地输送的结果。”中山证券投行部高级项目经理张立厅告诉时代周报记者，股权激励的成本与门槛过低，员工买入价格极低，仅4.494元/股，以每股净资产作为出售前提，只要股价高于净资产与时间成本，格力电器的高管与员工就能坐享其成。
高管收入挂钩上缴利润?
时代周报记者获悉，早在今年3月10日珠海市“两会”期间，有关“高管收入应与上缴利润挂钩”的争论，已经颇为激烈。
3月5日，珠海市市长钟世坚在作《珠海市七届人大四次会议政府工作报告》时指出，2008年珠海经营性国有企业实现利润总额39.8亿元，增长33％。而根据珠海市财政部门的统计显示，2008年珠海所有国企上缴的利润只有1.9亿元。其中的9000万元来自珠海免税企业集团，国企真正上缴的利润仅有1亿元。
“国企高管的收入应与上缴利润挂钩，这样才能体现贡献与收入相匹配的原则。”当时与会的珠海市人大代表、德豪润达电气股份有限公司(002005.SZ，下称德豪润达)董事长王冬雷对时代周报记者称，39.8亿元的利润应属于全体珠海人享有，国企留多少利润不应自己说了算。39.8亿元若能有一半上缴给财政，就有20亿元，将大力解决政府资金不足的短板。
珠海市人大代表、恒波通信设备发展有限公司总经理杨乾坤对此颇为赞同，他举例称：该企业有一名员工跳槽去了一家国企，月薪由3000元升到6000元，而这家国企年利润仅为10万元，且政府还免收了其680万元土地使用税。“严格地说，这家企业应该没有盈利，但员工工资却如此之高，高管的收入又是多少呢？”
“不能这么简单地看问题，这和格力电器的情况不同”，周少强告诉记者，珠海的国企改革虽说走得比较靠前，但有关“国企高管的收入应与上缴利润挂钩”的情况比较复杂，目前珠海国资委也在开会讨论此问题，很快将会有具体的方案出台。
专家激辩股权激励
“高管薪酬程序必须要合理合法，应接受法律和道德的双重约束。”中国人民大学法学院商法研究所所长刘俊海教授表示，格力电器高管薪酬显然已过高，在上市公司，董事会向股东会提出董事监事分红方案之前，要经过考核与薪酬委员会作出决议。
时代周报记者查阅格力电器2007年《关于公司治理情况的自查报告》获悉，其专门成立了薪酬与考核委员会，而在2006年8月8日，格力电器亦通过了《董事会薪酬与考核委员会议事规则》。“但薪酬与考核委员会在实际运作中确有不太规范之处”，一位格力电器员工透露说。
针对格力电器是自行造富、股权激励方案未获批的外界质疑，珠海国资委副主任周少强3月31日在接受时代周报记者采访时，对此予以否定。他证实说，2006年2月28日召开的格力电器股东大会审议通过了股权分置改革方案，其中，作为控股股东的珠海市属国有企业格力集团投了赞成票。股权分置改革方案及其中的管理层股权激励计划获得了珠海市政府及国资委的批准。
不过对此，周少强似乎有些难言之隐，他告诉记者，“珠海国企的改革有着深层次的问题，不是一下子就能够解决的，作为珠海的标杆企业，政府对格力电器一直比较支持”。对于何以顺利通过格力电器的股权激励方案，周表示当时是和珠海市政府共同审批的，不是珠海国资委自己说了算。具体情况要等开完了珠海国资会议再详细告知。“日前正连续开会讨论相关问题，要求有统一的口径和指示，目前不方便透露太多。”
作为格力电器控股股东格力集团，其高管人员与珠海市政府主要官员多有交叉，如其第一任总经理冼文目前为珠海市常务副市长。接近珠海市政府的一名内部人士透露说，在珠海市，冼文可谓是格力集团的灵魂人物之一。
在完成股权激励计划后，格力电器第一大股东仍为格力集团，持有格力电器约2.67亿股，占总股本的21.3％。业内人士表示，目前由于我国上市公司一股独大的股权结构现状尚未根本扭转，内部人控制的现象未得到根本遏制，独立董事信息占有不对称现象依然存在，导致高管层自我炮制的高薪酬方案往往能顺利出炉。
朱江洪的4000万元年收入，究竟是不是过高？财政部办公厅日前印发了《金融类国有及国有控股企业负责人薪酬管理办法(征求意见稿)》，实际上也就是“限薪令”，其中明确规定国有金融企业负责人最高年薪为280万元。市场认为，凡是国企或具有国企背景的企业，有可能将参照这一标准。
国泰君安分析师方馨表示，股权激励和年薪的概念不能混淆，股权激励只有行权变现以后才是现金，对于很多实行了股权激励的公司高管来说，只要公司经营状况良好，他们更愿把手中的股权当作一种投资长期持有，而非直接变现。董明珠曾表示过不会把自己的股权变现，准备长期持有。但对于现年64岁的朱江洪而言，面临的选择就复杂得多。
格力电器本届董事会将于5月份任期届满，公司将会在4月底启动董事会换届选举，到时朱江洪能否连任董事长还不确定。如果失去了朱江洪，格力电器将会怎样？而他是否会像马明哲一样，主动放弃自己的一部分收入？格力电器董秘刘兴浩对时代周报记者说：“现在一切都还不确定，最终还得看年报。”
格力类金融模式隐忧
国企利润的分配问题，在今年的全国人大会议上亦是一个重点话题。自2007年12月中旬，财政部和国资委制定发布了《中央企业国有资本收益收取管理暂行办法》，国企利润上缴比例和方式的变动曾引起社会多方的热烈讨论。时代周报记者从国务院国资委有关部门了解到，国有企业税后利润如何使用和分配，目前并没有明确的规定，因此亦无参考标准。
在2008年底，国资委出台了关于加强央企股权激励规范与监管的文件，明确设定国企高管股权收益原则上不得超过授予时薪酬总水平的40％。倘若参照金融类国企280万元的薪酬最上限，以及薪酬40％股权激励则最高数为112万元，两者合计为392万元，这一参照与朱江洪4000万元天价薪酬收入相比，不过是其1/10。颇值得玩味的是，家电企业的利润远低于金融国企，朱江洪4000万的薪酬明显不“合群”。
“相比民营企业来说，珠海的国企还是受到了不少特别的支持”，在3月27日的珠海举行的外经贸工作现场办公会上，王冬雷再次向与会者发问这种“特别的支持”，王与朱江洪的争辩针锋相对。王冬雷希望国家能提高出口退税，以增加产品的国际竞争力。而朱江洪建议对自主品牌的退税率比贴牌生产的退税率要高，以此促进民族自主品牌的全球拓展。
“格力电器的海外战略并不算成功”，一位熟悉格力电器的家电营销专家告诉时代周报记者，在海外选址和投资，都更容易逃避国内监管部门的监控，在海外进行私有化更加方便。而且，格力电器真正的核心问题在于其商业模式，其类金融模式和国美并没有太大区别，国美苏宁是在对供应商进行类金融融资，那么格力是在对下游经销商进行融资，再进行财务上的运作。
“这种模式只有一个受益者，那就是格力工厂，如果一个利益链的利益分配不均衡，利益链总会有一天崩裂。”上述专家不无忧虑地说。
据悉，4月30日格力电器将公布年报，并进行董事会改选，承载了格力电器太多重担的朱江洪，是继续留任，还是悄然离去，备受关注。
电器激励博弈国企多重高管高薪
