导读:事件:国务院总理温家宝19日主持召开国务院常务会议,审议并原则通过轻工业和石化产业调整振兴规划,决定进一步加大“家电下乡”政策实施力度。 家电行业是振兴轻工业中最重要的子行业之一,和家电行业相关的主要内容有: 1.进一步扩大“家

事件:国务院总理温家宝19日主持召开国务院常务会议,审议并原则通过轻工业和石化产业调整振兴规划,决定进一步加大“家电下乡”政策实施力度。

家电行业是振兴轻工业中最重要的子行业之一,和家电行业相关的主要内容有:

1.进一步扩大“家电下乡”补贴品种,将微波炉、电磁炉两类产品纳入补贴范围,并将每类产品每户只能购买一台的限制放宽到两台,中央财政加大对民族地区和地震重灾区的支持力度;

2.进一步提高部分轻工产品出口退税率,加大对中小轻工企业的财税和信贷支持。

由于轻工业行业众多(40多个),针对各个行业的规定并不详细,参照其他行业的惯例,细则将随后出台。根据前期获得的“轻工业振兴规划“初稿和了解到的情况,我们的看法如下:

1.微波炉和电磁炉纳入到家电下乡补贴品种,符合我们之前的预期:在城镇普及率越高的家电产品如微波炉、电磁炉等越容易进入家电下乡补贴。微波炉和电磁炉在城镇普及率较高,充分说明了它们使用的广泛性,同时单价相对大家电较低,更容易进入农村家庭,对行业内企业构成一定利好。生产微波炉的主要企业是格兰仕和美的,格兰仕没有上市,美的微波炉业务不在上市公司。上市企业里,合肥三洋约有10%的主营收入来自微波炉,九阳股份约30%的主营收入来自电磁炉,苏泊尔电磁炉业务则约占营收的20%,三家企业将不同程度受益。

2.家电下乡品种扩大,对原纳入家电下乡的彩电、冰箱、洗衣机、手机、空调、热水器、摩托车等则造成一定的负面影响。因为农民人均支出有限,下乡品种越多,选择面越大,对原有产品的需求就越小。同时,还有其他非家电类产品下乡的呼声,也会影响到整体对家电的需求。

3.放宽每类产品每户只能购买一台的限制到两台,有助增加对下乡产品的需求。其实在家电下乡三省试点期间,就是每户居民最多可以购买两件。推广到12个省后,改为最多一台。限制购买的本意是防止被补贴产品经由农村流入城市,放宽限制的动力来源于宏观经济的快速变化,同时表明政府“促内需,保增长”的决心,也为后续更多的政策出台埋下伏笔。

4.在前次(2008年11月17日)提高出口退税率后,家电行业大部分产品出口退税率都是14%。前次仅提高了一个百分点,影响较小。目前14%的退税率水平离最高的17%还有三个百分点的上调空间,由于细则尚未出台,详细情况还要等待。出口退税率提高,对出口占比较大的公司利好较多,分别是德豪润达(93%)、伊立浦(89%)、ST厦华(61%)、TCL集团(46.7%)、ST科龙(37.11%)、美的电器(35%)、苏泊尔(28%)和格力电器(27%)。

整体而言,根据目前已经出来的政策,受益较多的上市公司为苏泊尔、九阳股份及外向型小家电企业德豪润达和伊立浦。不过前期家电下乡政策出台较多,新的政策支持空间不算太大,还是要从行业驱动因素层面来评判。在整个家电行业中,上半年我们仍然看好黑电,谨慎看待白电,小家电区别对待,照明看政策支持。


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