导读：近日在上海举办的“2008年度Piper Jaffray & ChinaVenture 中国投资年会”上，不难发现这样一种风向：因热钱滚滚而变得“过甜过腻”的Web 2.0概念，逐渐淡出风投们的视野。而一度相当平淡的电子商务，以及不温不火的软件外包，却逐渐变得很对

近日在上海举办的“2008年度Piper Jaffray & ChinaVenture 中国投资年会”上，不难发现这样一种风向：因热钱滚滚而变得“过甜过腻”的Web 2.0概念，逐渐淡出风投们的视野。而一度相当平淡的电子商务，以及不温不火的软件外包，却逐渐变得很对风投们的胃口。风险投资家们，便在“甜”与“淡”、“温”与“火”的游戏间，寻找一个新的平衡点。 　　互联网投资整体降温 　　中国市场创业投资及私募股权数据研究机构ChinaVenture研究发现，目前互联网行业的投资规模无论从绝对值总量还是从整个创投市场中所占的比例来看，都呈现出持续降低趋势：2007年互联网投资案例数量为104个，比2006年下降了31.7%；投资金额为6.21亿美元，较去年下降27.7%；平均单笔投资金额为597万美元。
　　为何一向受人关注的互联网创投领域会有如此大幅的降温呢？ 　　软银中印集团有限公司合伙人陈颉告诉记者，“首先，互联网投资过热，使得企业估值背离了真实价值，创投机构对投资互联网表现出谨慎态度，投资决策日趋理性，盲目跟风投资热点的现象减少；其次，多数创投机构在互联网领域的战略投资已经到位，投资策略发生调整，传统行业受到关注；另外，一些互联网垂直领域已经形成少数几家企业控制市场的竞争格局，市场壁垒初步形成，创投机构寻找新的优质项目的难度增大。” 　　除此之外，新兴的互联网垂直领域尽管产生了新的技术和服务模式，但是缺乏与之相适应的盈利模式，市场仍然处于用户体验培育期，市场发展前景和市场规模不明确，这也是创投机构持观望态度的原因。 　　以视频网站为例，大多处于“只进不出”的危境，短期内看不到盈利。除了缺乏清晰的盈利模式以及同质化竞争严重之外，政策的转变，也往往会加大视频网站的融资难度。艾瑞咨询集团总裁杨伟庆之前接受记者采访时谈到，“受国家最新公布的《互联网视听节目服务管理规定》的影响，目前风险投资对中国的视频政策已经产生一些恐惧心理，因而新成立的视频网站的融资难度必然会加大”。 　　电子商务爆发式增长 　　虽然互联网投资总体而言是呈逐步降温态势，但电子商务、Web 2.0和网络游戏等互联网细分领域的快速发展将带动整个互联网行业投资规模恢复增长。特别是去年电子商务巨头阿里巴巴上市之后，带动了新一轮电子商务网站的投融资热潮。 　　据ChinaVenture提供的数据显示，2007年电子商务投资案例数量为26个，比2006年增长333.3%; 投资金额为1.88亿美元，较去年增长268.6%。电子商务投资规模爆发式增长，迎来了新一轮的投资高潮。电子商务模式和传统零售行业的创新性融合、具备传统零售丰富经验的创业团队、高效的供应链管理和整合能力，以及良好的市场表现是吸引创投机构的主要因素。



杨伟庆也同样看好电子商务。他认为，那些目标客户比较清晰、渠道和专注优势比较明显、团队管理能力较强的垂直类电子商务平台，依然是广大投资者关注的重点。 　　ChinaVenture也分析认为，B2C仍然是最为活跃的电子商务投资领域。B2C行业在投资案例数量和金额上都呈快速增长趋势，已经成为中国电子商务领域最活跃的投资行业，这不仅与中国B2C行业的市场集中度低、进入门槛不高有关，更与传统的零售行业和B2C电子商务的结合日趋紧密有关。随着母婴用品、手机、钻石、鲜花礼品、家居建材等传统行业细分领域开始逐渐进入到B2C 市场，B2C将对整个中国电子商务的发展起到巨大的推动作用。服装直销企业PPG的成功融资就是一个例证。

软件外包成为新热点 　　据相关资料表明，2007年软件产业投资案例数量为18个，与2006年基本持平；投资金额为2.11亿美元，较去年增长122.8%。全球软件研发产业分散化的趋势日益明显，软件服务外包的市场前景十分广阔。 　　随着离岸外包IT服务迅速发展，2007年IT服务外包企业文思科技在美国纽约证券交易所挂牌上市、上海海隆软件股份有限公司在深圳交易所上市，这些都对中国IT服务外包领域的发展产生着积极影响。未来IT服务行业将借助政策激励和资本力量整合其产业链，实现行业加速发展。
　　会上，寰慧投资管理合伙人李宏玮也透露，“我们的投资方向主要分布在互联网媒体、外包服务业、制造业与消费业。软件外包也是我们看好的一个方向。” 　　杨伟庆也表示，“目前，软件产业的投资规模整体呈上升趋势，软件外包的市场前景也不错。而软件外包企业上市的案例不断增多，也激励了同行的发展。我们可以非常清楚地看到，这个新兴的行业已逐步升温，并受到国际资本关注。不过，是否能得到风险投资商的青睐，要看公司增长速度、发展战略以及外部的政策环境等综合性因素。”



据悉，文思创立于1995年，由承接IBM的外包业务起家。2005年，文思获得联想投资和美国风投公司DCM 的1000万美元投资。而2006年，成功投资过Google、思科、雅虎的美国红杉基金第一次进入中国市场就选择了文思，其美国和中国两地公司共同投资，加上首轮投资人DCM和联想投资追加的资金，文思又获得数千万美元投资。而文思的员工规模也在三四年间，从700多人上升到近4000人。 　　尽管许多风投看好软件外包领域，如文思在完成了几千万美元的融资之后，扩大企业规模，迅速上市，但是在与融资、并购相关的资本运作方面，上海海隆软件股份有限公司董事长包叔平则持不同观点。他向记者表示，外包领域有其独特性，不可能通过并购获得飞跃式发展，这个产业需要靠高端的人才才能发展起来。不像互联网行业，它的商业模式可以简单复制，软件外包行业并不具备这个条件，因为我们复制不出来有10年经验的人才。“软件外包仍是一个需要扎扎实实去做的行业。外包不仅要做大，而且还要做强、做精、做深。只有稳步发展的软件外包企业，才能长足发展。”
软件电子商务互联网主义