导读：上海高星级酒店长期前景看好。高星级酒店的主要客源是商务客和入境游团队，随着2008年奥运会和2010年世博会的临近，上海的商务活动更趋频繁。预计商务市场需求将从13-15%逐步提高至15-20%，至2010年达到峰值。目前官方预计有近7000万人次在半年时间内

上海高星级酒店长期前景看好。高星级酒店的主要客源是商务客和入境游团队，随着2008年奥运会和2010年世博会的临近，上海的商务活动更趋频繁。预计商务市场需求将从13-15%逐步提高至15-20%，至2010年达到峰值。目前官方预计有近7000万人次在半年时间内参观世博会，是07年上海接待的国内游和入境游总人次的64%。即使保持目前较快的发展速度，届时上海宾馆床位仍将面临近20万的缺口。

如果迪斯尼上海建园，我们认为对上海房地产、零售业、餐饮业、酒店业等相关行业形成长期重大利好。我们预计上海迪斯尼成熟年份年接待量在1000万人次以上，开业初期将达到或超过香港的水平，年接待量在500万人次以上。

如果2010年能建成开业，则上海的旅游、酒店、餐饮等服务行业因世博迎来的高景气将得以延续。

短期来看，我们认为08年供给快速增长的压力仍有一定影响，09年需求增长将超过供给增长，行业拐点出现，房价和入住率再次上升。从业绩来看，预计08年客房收入与07年基本持平或略有下降，但考虑到餐饮收入的增长、CPI上涨和所得税的影响，预计08年行业业绩增长仍将达10-15%。

上市公司中以上海高星级酒店为主营业务的有锦江酒店（2006.HK）、锦江股份（600754.SS）和东方明珠（600832.SS）。

锦江股份主营上海高星级酒店、酒店管理和连锁餐饮（07年中期上海地区收入占到总收入的85.8%），是行业景气上升最大受益者。预计07-10年每股收益分别达0.41元，0.50元，0.59元和0.94元。目前股价考虑长江证券股权，08-10年动态市盈率分别为32倍，27倍和17倍，偏低，维持买入评级。


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