导读:美豆的下跌趋势在900美分附近遭遇较大支撑,空头回补盘推动期价展开技术性反弹。原油在70美元附近触底反弹也在一定程度上提振美豆


    美豆的下跌趋势在900美分附近遭遇较大支撑,空头回补盘推动期价展开技术性反弹。原油在70美元附近触底反弹也在一定程度上提振美豆。春节长假期间,以基本金属为首的商品市场普涨氛围刺激美豆显着上涨,但丰产的基本面压制着美豆的反弹空间。尽管短期市场美豆盘面借助局部性的利多因素表现坚挺,但是笔者认为,这种利多动能的可持续性较弱,随着利多动能的逐步衰竭,美豆不排除有再探900美分的可能。
  短期利多难改中长期利空压制
  近期的暴雨将威胁到阿根廷大豆作物品质,延误巴西北部地区的大豆收割,引发市场担忧,为大豆期价提供了潜在支撑。同时,因农民惜售导致现货短期性供应吃紧也为美豆短期的坚挺提供支持。但是笔者认为,这两大因素支撑的时效性相对有限,南半球大豆产量创纪录几乎无多大悬念。尽管春节后中国重返国际市场,但是经历了前几个月大量的大豆进口,中国未来一段时间的进口对盘面的提振作用预计相对有限。而在市场基本面没有出现显着性利多题材之前,供应性压力的中长期利空将较长时间主导盘面的走势。因此,在短期的反弹动能释放之后,美豆不排除有再次释放前期900美分阶段底部支撑的可能。如果周边环境无法提供支撑的话,则美豆跌破900美分的几率将加大。
  美元将继续对商品施压
  1月份,商品整体大幅回落的背后,美元的强势上涨是根本诱因。未来一段时间,美元的走势仍将对商品走势起指导作用。美联储宣布自2月19日起将银行紧急借贷利率—贴现率由0.5%上调至0.75%,标志着美国量化宽松政策进入回收期,货币环境正常化已经被提上决策者的议事日程。同时,欧洲债务问题依然萦绕在投资者心中,欧元反弹困难重重,而英镑和日元同样不断遭遇阻力,这使得美元被动上涨或者被动强势的局面有望延续,商品市场将会继续受到压制。
  基金看淡美豆,反弹动能不足
  CFTC数据显示,截至2月16日一周,指数基金在CBOT大豆期货期权的多单持仓为186251手,比一周前减少1598手,净多单171400手,比一周前减少11115手。基金减持CBOT净多单表明其对后期美豆反弹的持续性并不看好。并且从量能的角度来看,自2月初开始,美豆期货总持仓虽然曾有所增加,但自美豆3月反弹至940美分后美豆期货总持仓开始下降,后期反弹的动能明显不足。
  连豆被动跟涨,反弹缺乏可持续性题材支持
  在经历了1月份的持续下跌之后,连豆在3750元/吨附近展开反弹走势,春节期间美豆的反弹使连豆重心上移。除了外盘带动,随着两会临近,关于豆类政策的支持预期不断增加,也是带动豆类期货反弹的重要因素。但是从目前来看,节后连豆类市场的增仓迹象并不是很明显,且从主力持仓变动上看,主多力量并不积极,这将在较大程度上限制连豆类价格持续反弹。整体来看,连豆的反弹主要是被动跟随上涨,基本面供应充足,终端需求疲软,现货价格稳定,并没有支持连豆上涨的可持续性的题材出现。
  港口库存高企,国内供应充足
  截至2月23日,国内大豆港口库存已高达478万吨。国家粮油信息中心节前发布的统计数据显示,一季度中国进口大豆到货量超1200万吨已成定局,高于去年同期的1015万吨,以及四季度的1019万吨。1月,中国进口大豆到货量约420万吨,根据中国厂商装运进口大豆进度推算,2月份到货量料约420万吨左右,且若南美大豆装运顺利,3月份到货量将超过380万吨。二季度是南美大豆集中上市期,今年二三季度大豆到货量将继续保持较高水平,国内大豆供应将持续保持充裕局面,豆类期货反弹承压。
  下游豆类产品需求疲软,连豆反弹空间受限
  春节前养殖业基本备足了2月份的库存,而且节后是养殖业的传统消费淡季,再加上前期口蹄疫使养殖户大量抛售,存栏率大幅降低,养殖业仍主要以消化库存为主,终端需求疲软的状况短期内难有很大改观,豆粕现货的供需面疲软将会拖累豆类期价的反弹。
  技术上看,目前连豆已触及1月底振荡整理的阻力平台,将在3860元/吨附近再次展开争夺,不排除上试3850—3900元/吨阻力区域,但反弹动能释放后将有可能在外盘引领下继续下探寻底。

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