导读：近期推动超预期反弹的主要推手无异于市场对于政策和流动性松动的预期，存量资金生产自救意愿和中报期题材起到推波助澜的作用。虽然7月公布的经济数据在市场预期之中，但下半年整个宏观环境或制约A股表现，自2319点以来的反弹或进入尾声。
近期推动超预期反弹的主要推手无异于市场对于政策和流动性松动的预期，存量资金生产自救意愿和中报期题材起到推波助澜的作用。虽然7月公布的经济数据在市场预期之中，但下半年整个宏观环境或制约A股表现，自2319点以来的反弹或进入尾声。
7月份CPI增速3.3%基本符合市场之前预期，然而由巨额货币投放、灾害性天气和农作物大国减产所引发的阶段性通胀压力尚难以消除，加上地方融资平台为首的巨大债务压力，因此流动性放松的概率极小。同时，银监会要求银信资产转入表内，按照2万亿的银信合作规模，银行为此可能产生上千亿规模的增量计提，或相当于变相提升准备金率0.1%，对银行资本金形成一定压力。加之楼市调控并未出现放松迹象、关于落后产能的淘汰也提上正式日程，政策面尚未出现松动迹象。因此推动本轮反弹的两大契机--政策松动和流动性松动预期难以成立，在市场大幅上涨后，缺乏后续上涨支持而产生的动能衰竭最终致使了周二的大跌。说到底，多方无法寻找到新的可持续利好，本身就积累了一定的调整压力，所谓的利空因素只是加剧了调整力度。
2010-2015年中国吸尘器市场发展前景调研及企业竞争格局研究报告
从工业增加值同比增长13.4%、固定资产投资增速增长24.9%、消费零售总额增长17.9%等与经济增速相关的数据来看，下半年宏观环境或由小周期滞涨向小周期衰退过渡。首先，二次去库存压力使工业增速连续低于预期，未来将步入稳步下滑阶段。其次，虽然基建投资能够使固定投资增速维持相对稳定，但随着近几年大规模投资的高峰正在逐步消退，因而去年30%以上的投资增速或难再现，投资对GDP的拉动或呈逐步回归态势。再次，作为调结构重点的消费远低于预期，若剔除通胀因素，实际增速远低于17.9%。在收入分配体制尚未出现明显好转的背景下，消费短期内尚不具备成为下一轮增长点的潜力。此外，PMI指数中的新订单指数在5、6月份快速下滑，生产指数在6、7月份快速下滑。与之对应的则是库存指数快速上升，二次去库存的压力正体现在生产环节上。加之在全球"去赤字化"的大背景下，出口未来放缓几乎没有悬念。在投资、消费、出口这三驾马车面临调整压力背景下，小周期衰退若隐若现。
虽然上市公司盈利拐点产生、流动性逐步回笼为主的大趋势或带来"戴维斯双杀"（即盈利预测和估值中枢的同步下调）的压力，但短线个股仍有一定活跃机会，由通胀、经济转型所产生的投资主线随着经济的回落反而会逐渐明朗。近期反弹过程中量能始终维持在1000亿之上的活跃水平，有量能支持的反弹通常不会马上夭折，前期2550-2600点的密集成交区仍有一定支撑，局部热点炒作意犹未尽。周二的放量长阴更像是空方向多方出示的一张"黄牌"，因而多方仍有阶段性反击的动力，至少有一波反抽。
热点方面，在物价和粮食价格趋势性上涨的背景下，水产品、白酒、食品等抗通胀品种仍会活跃。旅游行业已正式上升为国家支柱性行业，在黄金周、国民收入倍增计划等事件性刺激下，短期有望继续强势。此外，新兴产业作为今后5年的投资主题之一，政策扶持有望使之成为反复关注的对象，其中由政府作为消费端的智能电网、补贴力度和研发投入最大的动力电池机会最大。
