导读：家用电器板块三季报点评行业竞争依然激烈优质公司价值低估三季度家用电器各子行业收入变化差异较大，白色家电行业上市公司因科龙出现异常情况合计收入有所减少；小家电、中央空调上市公司收入仅微幅增长；照明电器、彩电上市公司主营业务收入分别增

家用电器板块三季报点评行业竞争依然激烈优质公司价值低估三季度家用电器各子行业收入变化差异较大，白色家电行业上市公司因科龙出现异常情况合计收入有所减少；小家电、中央空调上市公司收入仅微幅增长；照明电器、彩电上市公司主营业务收入分别增长17.34%和13.82%。

　　另外，在收入保持增长的同时，照明电器行业各季度盈利基本保持稳定增长；白色家电行业净利润周期波动较大；中央空调上市公司各季度盈利受到季度周期性变化和宏观调控的影响；小家电、彩电类上市公司各季度盈利基本呈下降趋势。白色家电和小家电由于扩产迅速，未来竞争有加剧的可能；彩电面临产业升级，行业竞争使原有的格局发生变化；照明电器仍处于稳定增长时期，虽然宏观调控有一定的影响。另外，我国家用电器对出口的以来程度不断提高，国际贸易保护的影响不容忽视。

目前家用电器行业依然是竞争最为激烈的行业，产能过剩严重、价格持续下降，整体成长前景不被看好，市场给予的定价相对较低。但主要上市公司在未来的竞争中已经处于相对有利地位，目前市场对行业及公司的成长担忧过度，使目前主流公司价值有所低估

　　行业前景展望

　　主要白家电产品绝对产量持续增长，但除洗衣机外其他产品产量增长率均呈现下降趋势。其中以空调增速下降最为明显。我国空调市场经过近年来持续增长，市场保有率迅速上升，国内销售量前三季度已经出现负增长。国内白色家电新的能效标准的实施，加速行业集中度的提高，未来白色家电的竞争是国内外家电寡头之间的竞争，行业将进入低速平稳增长时期。


　　主要白色家电除冷柜外出口增长率均呈现下降趋势，其中空调器和电冰箱出口增速下降最为明显；而洗衣机、冷柜05年三季度出口增长速度分别达到48.75%和34.92%，环比增速上升，但与去年同期相比仍有所下降。

　　未来白色家电主要取决于国际市场增长，但随着出口量的持续增长，国际贸易摩擦日益频繁，反倾销和非贸易的技术壁垒(如：欧洲环保指令)正困扰着中国家电制造企业。品牌输出、技术输出、全球生产、跨国经营可能成为国内主流白色家电企业今后的主题。

　　彩电面临产业升级2005年1~7月，平板电视在全球范围内的迅速普及超出了大多数人的预期，彩电技术升级提前到来。1~7月，国内液晶电视销售46.2万台，同比增长587.6%；等离子电视销售23.9万台，同比增长超过195.7%。而CRT彩电上半年销售量、销售额与去年同期相比分别下降9.33%和13.21%。

　　进入2005年，我国彩电行业进入产业转型时期。包括模拟电视向数字电视转型；CRT彩电向平板电视转型。虽然CRT彩电衰退难以避免，但全球多层次的消费结构决定了CRT彩电仍然会长期存在。未来其市场将主要集中在第三世界和我国广大农村地区；而欧美及我国城市市场CRT彩电会让出大部分市场份额。尤其是在平板电视普及的初期，此消彼涨变化迅速。

　　但平板电视经过快速增长期后，市场份额会保持相对稳定。

　　我国彩电数字华进程正在加速，2005年全国主要城市有线电视模/数整体转换已经全面展开，数字有线电视的普及将带动数字电视机市场需求的增长。平板显示器件——液晶、等离子面板技术日益完善价格持续下降，这有效地刺激了市场需求，今明两年平板数字彩色电视机将呈现超高速增长的趋势。

　　欧美发达国家数字电视普及进程快于我国，这也是近期平板电视机出口量大幅度增长的主要原因之一。但我国彩电企业由于没有掌握平板电视核心部件——液晶、等离子面板，在平板电视后续制造中附加值较低，我国彩电企业以往的低成本制造优势在平板电视中难以充分体现。未来我国彩电企业可能联合向上游液晶模组制造领域进行产业链的延伸。

　　我国继白色家电能效标准之后，彩电能效标准《彩色电视广播接收机能效限定值及节能评价值》将在明年3月1日起正式实施，随后三年将逐步提高彩电能效标准的要求。明年开始实施的彩电能效标准中的待机功耗标准是针对CRT和平板在内的所有电视接收机；而开机状态能效指数标准则针对CRT电视，对平板电视暂时还没有规定.
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