导读：鼎盛时期拥有25，000名员工、号称华尔街第四大投行的百年老店现如今却只有几百名员工处理破产清算事宜，在讨债和还债间奔走斡旋——历经美国南北战争和大萧条而屹立不倒的雷曼兄弟，已经“形销骨立”。
内容提示： 鼎盛时期拥有25，000名员工、号称华尔街第四大投行的百年老店现如今却只有几百名员工处理破产清算事宜，在讨债和还债间奔走斡旋——历经美国南北战争和大萧条而屹立不倒的雷曼兄弟，已经“形销骨立”。
正文：
鼎盛时期拥有25，000名员工、号称华尔街第四大投行的百年老店现如今却只有几百名员工处理破产清算事宜，在讨债和还债间奔走斡旋——历经美国南北战争和大萧条而屹立不倒的雷曼兄弟，已经“形销骨立”。
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3月6日，雷曼发表声明说，经过近3年半的破产保护期，雷曼目前进入最后清偿阶段，将于4月17日起开始偿付债权人，第二笔清偿款预计在9月份到位。而外媒分析称，雷曼的偿债将会持续数年。
金融危机爆发之后的近四年间，美国的整个金融体系在进行“药物治疗”，目前未见减量。美国著名律所美迈斯（O'Melveny）华盛顿金融服务业负责人Bimal Patel在给《中国经营报》记者的邮件回复中表示：“不管美国大选结果如何，美国金融监管的严厉度会不亚于目前，美国之外的金融机构也不太可能幸免。”
雷曼闯祸 全球买单
一个华尔街“坏孩子”的东窗事发，使美国金融监管长久缺位的“家长作风”呼之欲出。
雷曼事件之后，美国的全面金融监管被提上日程，2009年6月奥巴马政府正式公布全面金融监管改革方案，依此方案，美联储成为“超级监管者”，全面加强对大型金融机构的监管。
此后，金融稳定监督委员会（FSOC）成立，该委员会也是阵容强悍，以美国财政部长盖特纳为首，包括美联储主席伯南克、证券交易委员会主席和联邦存款保险公司主席等多位巨头在内。
美国财政部长盖特纳认为，“脆弱的系统使投资者得不到保护，我们必须改变这一现状。”
此言非虚，2010年7月，美国通过了20世纪30年代大萧条以来最严格的多德—弗兰克金融改革法案，接踵美国陷入危机的欧洲也毫不怠慢，2010年9月通过泛欧金融监管改革法案，旨在打破成员国各自为政的现行监管格局，从微观和宏观两方面入手加强整个欧盟层面上的金融监管和风险防范。
“尽管新规还有待实践考验，而且许多细则尚未形成，但是无可置疑的一点就是这几年全球范围内的金融监管日益严格，金融机构合规化的难度大大增加。”美迈斯律所香港合伙人James Ford指出。
沃尔克规则（Volker Rule）便是其中具有代表性的新监管规则之一，旨在限制银行从事投机炒作或与服务客户无关的交易活动，禁止银行利用参加联邦存款保险的存款，进行自营交易、投资对冲基金或者私募基金。新规将于2012年7月21日正式实施。
纽约梅隆银行全球董事长何瑞德（Gerald L. Hassell）对记者表示金融机构受到的监管压力增大。“很多机构将要改变他们的经营模式，并且对其资产负债表进行大规模的去杠杆化，因此有很多业务在今后不能继续进行。”
尽管具体影响目前尚难预断，野村证券（Nomura）分析师Schorr撰文指出，金融巨擘高盛损失最为严重，美国银行和摩根大通的综合收入会因此减少9％和8％，影响最小的花旗银行也可能达到5％的损失。伯恩斯坦（Bernstein）分析师Brad Hintz 也预计新规的执行会带来整个产业每年20亿美元的损失。
同时，持续加码的资本充足率的要求也让银行头疼不已。按照新规，全球系统重要银行的核心一级资本充足率从巴塞尔III的7％的基础上提高1％至2.5％，并且如果银行规模扩展并参与风险活动，对金融系统的威胁性提升，则可能面临额外1％的追加要求。
在成本与资本的双重约束下，大多数银行开始瘦身。以汇丰为例，2011年宣布缩减当时数量达475家的美国分行网络，并且计划出售旗下几项欧洲零售银行业务，并就出手美国信用卡以及零售服务业务与多方进行谈判；同时表示将在2013年底之前裁撤约3万个工作职位，以进一步降低开支。
现在，这一波“变卖资产度日”的浪潮又席卷到了欧洲。据摩根士丹利预测，欧洲金融机构未来18个月需出售3万亿美元资产。
而随着美国大选的持续升温，新的金融监管规则正成为竞选政党的博弈砝码，“不管大选结果如何，美国政府都不太可能会对金融机构放松监管。”Bimal Patel分析说，“在消费者金融领域，未来金融行业还要面临监管压力，不仅美国银行，外资银行也同样不能幸免。”
中国机会 提防陷阱
此之砒霜，彼之甘露——就在全球都必须消化雷曼带来的“恶果”之际，其中也不乏得利者。外媒评论指出，雷曼破产中最大的赢家正是巴克莱银行。
据报道，这家英国银行以区区2.5亿美元的价格，就收购了前华尔街第四大投行的核心业务，包括雷曼北美区的投行业务和资本市场业务——这个价格连后者破产清算期内花费在律师和咨询团队上的零头都比不上。而且，更重要的是，借助此次收购，巴克莱可以大力拓展其股票承销业务和并购咨询业务，这也是其相对落后的业务分支。彭博社的数据表明，在当年全球股票承销业务的排名中，雷曼排名第7，而在前25名之内，巴克莱尚没有一席之地。用巴克莱总裁Robert Diamond 的话来说，该交易“是个一生难求的机会”。
这也给了后来者以更多的想象空间。2011年1月24日，中国工商银行（601398）表示将收购东亚银行美国业务（仅包括纽约和加州的13家分行） 80％的股权，如果美国监管机构批准这项收购，此举将使工商银行快速成为存款银行。不过时至今日仍无下文。一位接近该事件的知情人士曾预测“这会是一场持久战。”
已有前车之鉴，民生银行（600016）在对美国联合银行的收购中，历时一年多的时间，先后投入约8.87亿元人民币，但直到最后还是被美国监管机构拒之门外。外媒对美国政府的决定也感到“莫名其妙”，并援引知情人士评论说，此举可能令纳税人损失了近3亿美元，并造成美国银行业保险基金损失14亿美元。
不过监管或许并不是交易失败的主因，因为即便监管放行，中资金融机构的出海之行仍然险象环生，此前已有多家金融机构爆出海外投资浮亏的案例。“不是说对方价值低就去抄底，”兴业银行（601166）首席经济学家鲁政委对本报记者表示，“有些中资机构去海外收购资产的时候，甚至都不了解该项业务内容是什么，这是并购的一个大忌；此外，对目标公司管理情况的掌握也非常重要。”
时过境迁之后，民生银行行长洪崎也以“出去不要盲目的上当”来总结这段经历，据媒体报道，洪崎后来回忆说，当其在美国与胡少杰（美国联合银行董事局主席及总裁）会面时，发现此人很“独裁”、“连个秘书也没有”、不停炫耀“一切事情我说了算”，因此认定联合银行“公司法人治理结构极不完善”。只不过在民生银行短时间内快速通过对联合银行的收购计划，以及在后者股价直线下跌仍逆市“抄底”时，上述“疑虑”都被选择性忽略了。
“中资金融机构在海外并购和投资时，应该进行更全面的尽职调查，而不要过度依赖于目标公司的名气，全球的金融危机恰恰证明了这一点，即便是最知名的银行也不一定能靠得住。”美迈斯律师事务所上海合伙人李强建议。
当前的监管环境也让海外收购的变数倍增，监管细则的缺失使未来的金融机构有更多的不确定。在这种情况下，“如何避免前脚收购，后脚就被监管、甚至禁止的风险也是中资银行要考虑的重要方面。”鲁政委提醒。
“不管怎样，对于中资银行来说，更重要是要坚持既定战略：许多银行开展海外业务是为了给国内的投资者提供海外资产投资的便利；服务国外本土可能还为时过早。”李强强调。
