导读： 2008年，在度过一个超级牛市之后，国内玉米市场突然转入熊市。玉米价格曾经追随全球性通货膨胀的登峰造极而一路走高，忽又急转直下受全球性金融危机拖累直线探底。对于多数非国有粮食企业来说，2008年更像一场浮华而惊险的噩梦。然而，这场梦并未
2008年，在度过一个超级牛市之后，国内玉米市场突然转入熊市。玉米价格曾经追随全球性通货膨胀的登峰造极而一路走高，忽又急转直下受全球性金融危机拖累直线探底。对于多数非国有粮食企业来说，2008年更像一场浮华而惊险的噩梦。然而，这场梦并未结束。如何平稳地度过2009年，甚至争得一杯羹，对于广大企业来说，是较为艰难的事情。 金融危机严重影响需求进口玉米具备价格优势 全球性金融危机的影响继续深化，世界各国实体经济很有可能迎来最困难的时期，这将继续冲击玉米消费并打击投资者信心。我国也不例外。即使在金融危机未发生的情况下，我国的养殖业和玉米深加工行业也原本进入到明显的淘汰整合阶段。一旦整体经济低迷，居民消费不振，将引起大量的中小型饲料、养殖、深加工企业退出市场，直接削减需求。由于国际市场玉米价格较低，国际海运费持续低廉，进口玉米具备了价格条件。考虑到本年度国家发放了720万吨玉米进口配额，一旦国际市场价格过低，或者国内价格偏高，南方沿海企业就有动力进口玉米获取利益。 庞大供应压力终将释放何时释放都将带来压力 由于价格骤跌，以及需求下滑、临储政策启动等影响，预计2007/2008年度结转库存增加超过1000万吨。再加上丰产带来的产量大幅增加，相对于缩减的消费量，供大于求矛盾将突显，成为制约国内玉米价格的最强大因素（如果按悲观估算需求，笔者认为2008/2009年度产需盈余数量将达到6000万吨。当然，这不是最悲观的计算。如果需求形势转好，乐观的估算将在此基础上缩减1500万吨）。另外，连续两年新增的临储玉米终究要释放给市场，无论何时释放都将带来较大的中短期压力。 预计种植面积稳中有增新增产量保持较高水平 由于大豆价格大幅下跌，作为低产品种，2008年国内大豆不仅单位面积生产效益偏低，而且卖粮难问题突出。特别是进口大豆数量庞大将长期制约国内大豆价格，对市场信心造成不利影响。相比之下，玉米的惟一好处是产量稳定，单产较高，抗御灾害能力较强，预计东北农民将从豆田转种一部分玉米。综合预计，玉米面积将稳中有增。在不出现大灾情况下，国内玉米产量有望保持稳定，实现增产的几率较大。 国家稳定粮价态度坚决临储顺价销售意愿较强 在上一年首次启动玉米托市基础上，2008年末国家又大幅增加临时储备玉米收购配额，目前已经在东北下发3000万吨，约占总产量的18.46%。此外，有关部门表示：如有需要，还将继续下发收储配额。在玉米价格低迷、农民收入减少的背景下，有关部门、单位及地方政府不断反映民声，要求增加托市的呼声较高，春节后一旦价格深跌，再次增加临储配额甚至扩大托市区域的可能性不可低估。 在以高出市场价进行大量托市玉米收购后，国家有关部门表态，对于2009年临时储备玉米顺价销售的决心较大，这对市场肯定会起到一定拉动作用。 国际价格有望获得提振世界需求仍然较为稳定 2008年下半年美元的走强，更多是由于金融危机后国际资金去杠杆化效应引发。长远来看，美国经济出现较大衰退，继续升值不利于美国企业出口，美元贬值更加符合美国利益。据此，美元有望进入一个中期长度的下行通道。而以美元为价格标尺的国际玉米价格有望受此提振。 为了对抗金融危机冲击，挽救经济，世界各国纷纷大举扩大财政赤字增加投资，大幅降息，可以预见未来货币流通性泛滥难以避免。新一轮通货膨胀只是时间问题。虽然短期从技术角度看，这样一次严重的金融危机，很难使商品价格在一个短暂的V形底后即迅速反弹。但在超卖情况下一旦重新爬升，速度也将惊人。也许这一进程最早在2009年下半年。 虽然遭受严重的金融危机冲击，但世界玉米需求仍然较为稳定。主要原因是美国能源法案并未改变，玉米工业需求依然保持增长，同时世界性口粮及饲料需求较为刚性，使玉米需求可能保持稳中有升态势。据美国农业部2008年12月份最新供需报告预测，2008/2009年度世界玉米消费量将保持1659万吨的增长。 国内外利好与利空对撞抓机遇防风险安全操作 2009年国内玉米市场不确定因素较多，特别是国家宏观调控政策与国际金融危机的对撞。另外，天气因素也将是重要的变动因素。综合而言，预计2009年各阶段国内玉米价格走势如下： 春节前后至4月下旬。国内企业结束节前备货，进入需求和加工淡季。农民尚有大量余粮急于出售，供应压力持续不减。东北又是一个暖冬迹象，对玉米储存极为不利，减少了玉米囤积的机会，并增加了低价廉质粮比例，拖累整体价格水平。由于烘干、库存、调运等压力，临时储备执行主体将阶段性停止收购，造成短期价格下跌。另外需要强调的是，由于托市影响，东北玉米将较华北玉米保持长时间的劣势。而基于东北贸易粮价格而形成的大连玉米期货价格将遭受明显掣肘，难以长时间大跌。该阶段中后期3～4月份，如果收购价格足够低，也将成为年内不多的可以适当囤积获利的良机，同时也是加工企业补库的最佳时机。 5月上旬至7月中旬。预计华北玉米上市进程将快于常年，且将逐渐进入到传统的需求旺季，玉米价格将逐渐爬升，并将在市场价格与托市成本中间寻找一个平衡点，难以大涨。该阶段应抓紧清仓，防止下一阶段因储备粮食拍卖造成的走弱。 7月下旬至10月中旬。国家常规储备玉米及临时储备玉米将面临轮换和抛售，对市场形成压力。能否顺价销售尚待观察，但库容是有限的，粮食总是要出的。国际商品价格走势在该阶段尤为重要，预计该阶段以维持前期价格水平为主。该阶段宜空仓观望，根据合同做短线。 10月下旬至12月底。新粮上市，供应压力再次抬头。预计国家很有可能继续以高价进行托市收购，因此该阶段新粮很有可能呈现低开低走，直至11月中旬出现反弹的趋势。该阶段不宜过早抢粮，应择托市启动前价格低位适当收购。 总体而言，金融危机难以倏然而去，企业应该保持高度的风险意识。在这个高危时期，保守将是最好的行动原则，而保有现金无疑是最安全的操作选择。宁可无为，不可冒进。玉米
