导读： 近期，国内玉米期现货价格连续下跌，市场交投低迷，国家临时收储并未改变玉米短期的弱势状态，估计春节前后国内玉米价格将受以下几个因素影响。 首先，国内供需继续保持紧平衡状态。根据国家粮油信息中心的数据，2008/2009年度国内玉米产量
近期，国内玉米期现货价格连续下跌，市场交投低迷，国家临时收储并未改变玉米短期的弱势状态，估计春节前后国内玉米价格将受以下几个因素影响。 首先，国内供需继续保持紧平衡状态。根据国家粮油信息中心的数据，2008/2009年度国内玉米产量1.5605亿吨，而年度需求量1.4963亿吨，总体上依然维持紧平衡状态。据调研，今年玉米产量较去年增加至少600万吨，而受国内经济增速放缓影响，玉米需求将有所下滑，所以国内玉米年度将继续出现结余。 其次，深加工企业压价收购。前两年玉米期货和现货价格都出现了明显的反季节上涨，最主要的原因就是东北深加工企业在玉米上市以后积极参与收购，带动整体市场看多人气。如去年长春大成公司10、11月按1300/吨价格开秤收购，两个月而后就提价150元至1450元/吨，同期C0805合约期价从10月10日的1661元/吨涨至1795元/吨。但今年东北深加工企业收购谨慎，价格不断下调，如大成维持1350元/吨的收购价、塞利实达收购价从1500元/吨降至1370元/吨、公主岭生化收购价从1520元/吨降至1400元/吨。深加工企业今年收购季节下调价格主要受宏观经济及其利润影响，深加工企业主要产品淀粉、玉米蛋白粉、玉米油、玉米酒精、纤维饲料、DDGS等价格都同比下跌，其中淀粉从2300元/吨跌至1700元/吨、玉米酒精从5100元/吨跌至3850元/吨、玉米油从9600元/吨跌至5700元/吨，直接导致深加工企业利润缩减幅度较大。 第三，饲料需求持续低迷，由于下游养殖企业效益不佳，养殖保本甚至出现亏损，再加上对后期玉米价格看空，饲料企业普遍采取低库存的策略。以往饲料企业都会建立一个半月左右的安全库存，但现在饲料企业普遍库存在半个月左右，库存的下降将导致玉米需求减少700万吨左右。但随着玉米和小麦价差的回归正常，年中大量发生的小麦替代情况目前已经消失，之前预计的1300万吨的年度替代量可能缩水一半。这样算来，目前玉米饲料库存的减少和小麦替代减少量基本相当，春节前后饲料企业或建立库存，饲料消费情况将成为决定玉米价格走势的重要因素。 第四，国家托市政策收效甚微。去年国家两次托市收购临时储备玉米800万吨，实际收储630万吨，今年东北产区丰收，而且下游需求不振，导致农民卖粮难的问题突出，国家今年加大收储力度势在必行，所以今年收储量至少高于去年。然而在国家收储对质量、水分要求比较高，导致农民实际享受的保护价格只有1400元/吨左右，这个价格也直接反映在目前期货盘面价格上。 第五，贸易商和农民心态趋于谨慎。由于对玉米后期价格看淡，东北贸易商并不敢像以往一样在产区建立庞大的库存，等待来年的上涨，目前收购很多都是为国家托市服务，所以导致目前东北产区缺乏收购主体。而农民一改前两年惜售的心态，虽然种植成本提高，但国内外的经济形势和当下国储成为最有力收购主体的现状，让农民选择在国家托市价格下快速售出玉米。去年某东北深加工企业开秤以后收购量不足1000吨/天，而今年在扣水、扣杂幅度加大的情况下，每天收购量至少能达到2000吨以上。国储收购网点则排起售粮长队，这样的情景在往年很难想象。 今年影响国内玉米价格走势的因素比较多，而且相对复杂。整体来看，经济增速放缓影响需求，但国家托市力度显示了稳定价格的决心。笔者认为，春节前后的价格走势将呈现以下几个特点：一是由于深加工企业的压价收购和华北低价玉米上市的压力，往年“反季节上涨”的情况将不会出现；二是受国内产量大幅增加、需求下降、出口无望的影响，玉米价格出现大幅上涨的可能性比较小；三是由于国家托市的力度不能小视，明年的价格将被有效的控制在一个合理区间内，区间波动的重心可能较去年下移250-300点；四是目前C0901合约期价已经运行在现货价格以下，往年出现的大幅升水近期可能难以出现，期货价格很可能跟随现货价格继续探底，但速率会逐步减慢，最后可能在底部区间振荡。饲料玉米深加工
