导读：中国银监会放松城商行异地设点限制，国内城商行的扩张规模出现井喷。在王劲平为大连银行勾画发展蓝图后的两年多时间里，齐鲁银行票据案等城商行丑闻以及大连实德徐明事件的发生，无形中推迟了大连银行挺进A股的脚步。
正文
中国银监会放松城商行异地设点限制，国内城商行的扩张规模出现井喷。在王劲平为大连银行勾画发展蓝图后的两年多时间里，齐鲁银行票据案等城商行丑闻以及大连实德徐明事件的发生，无形中推迟了大连银行挺进A股的脚步。有关上市筹备情况，记者本周从大连银行内部人士处独家获悉：“目前大连银行股东清理工作仍在进行中，暂时无法达到上市要求。 ”
2010年，至少有14家城商行资产增速超过60%，部分银行甚至规模翻番。同年9月，来自东北地区的大连银行的第六家异地分行落户上海。新闻发布会上，大连银行行长王劲平对银行进军资本市场显得信心满满， “大连银行的IPO上报资料已准备充分，将于年底前递交。股东清理、确权工作，也在进行中，已接近尾声。”
股权清理成上市拦路虎
值得注意的是，大连市金融发展局于2011年底发布的《大连市银行业发展“十二五”规划》曾提到，“到2015年末，大连银行资产规模达到3000亿元，各项存款余额突破2000亿元，各项贷款余额超过1500亿元，资本充足率达到12%以上，新设6家异地分行，并实现公开发行上市。 ”
但照目前进度看，“大连银行2015年上市计划存在较大难度”， 前述大连银行内部人士向记者透露。
自2007年起，大连银行一直在积极推进上市相关进程，但股权结构分散已成其上市第一大障碍。大连银行前身是由大连市国有股份、中资法人股份及个人股份共同组成的地方性股份制商业银行。历史因素造成截至目前仍有5000多户自然人股东，内部员工持股人数较多，股权结构分散。
按现行《公司法》和《证券法》，IPO前公司股东人数须在200人以下。大连银行2010年公开披露的年报显示，报告期末公司股东总数5200户，其中机构股东69户，自然人股东数量仍高达5131户，远超此标准。
该行2011年年报显示，截至2011年底，大连银行共有自然人股东5131户，持股金额为3.85亿元，占总股本比例为9.4%；机构股东68户，持股金额为 36.56亿元，占总股本的89.17%。
2012年8月14日，大连银行将4000万股股权在上海联合产权交易所挂牌转让，报价1.72亿元，折合每股4.3元，占总股本约1%。此前，这笔股权曾于7月6日以同样的定价挂牌出售，但未能成交。业内人士分析称，没有成交的原因或为转让价格偏高。
对比年报可发现，2011年底银行自然人股东数量及持股比例较2010年并无变化，可知此次转让并未成功交易。
另外，此次转让公告中并未透露转让股东的身份及数量，但从转让数额看，即使最终交易成功也难达《证券法》所规定的200人以下持股的拟上市公司标准。
实德漩涡难关不容易过
除股东人数超标这一 “红线”问题尚未解决，去年大连实德集团董事长徐明案发，也为大连银行的上市进程蒙上一层阴影。大连银行2010年年报显示，在大连银行41亿的总股本中，持有2亿股的实德集团是大连银行第四大股东，实德关联企业新蓝置业还持有500万股，实德系合计持有2.05亿股，占比5%。年报还显示，徐明为大连银行董事。
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去年3月，实德集团爆出资金链濒临断裂、徐明 “失去联系”的消息。据权威部门统计，目前48家债权银行机构对 “实德系”贷款余额约有80亿元。
在去年9月17日重庆市原副市长王立军案的庭审记录中，徐明涉案罪名第一次被公开披露，其被指出资285万余元在北京购置两套房产行贿王立军。近期报道显示，实德集团仍在徐明之兄徐斌代管之下，实德系的资产处置一直在暗中进行。
实德集团与大连银行的过往要追溯到2001年，大连实德先后两次注资，以2亿元获得大连市商业银行 (大连银行前身) 28.7%的股份，成为第一大股东。此后多次股权变更，实德直接持有的股份有所下降。
值得一提的是，实德早年与大连银行的一笔股权交易也备受争议。据 《新世纪》周刊报道， 2002年12月，实德出资10亿元购买太平洋保险股份，成为其第二大股东，为徐明日后带来超过40多亿元的投资收益。据参与引资的太保人士透露，当时徐明先与太保签署入股协议，然后拿着协议从大连市商业银行获得抵押贷款，待股权交割完成后，才把股权真正抵押给大连市商业银行。
如今，实德资金链的断裂使得其参股的大连银行也在向辽宁高级人民法院提起诉讼的银行之列。中投证券大连营业部投资顾问付琦分析称： “实德和徐明出事对大连银行的影响非常大，目前其在大连银行的贷款仍然没有归还。要说它还不上这笔钱倒不至于，但是就大连银行上市而言，肯定要等到实德的问题解决了才有推进的可能。”
城商行IPO搁浅超过5年
苦等在A股大门外的，不止大连银行一家城商行。最新一期 《IPO申报企业基本信息名单》显示，共有15家商业银行正式提交IPO申请。其中，常熟农商行、盛京银行、大连银行、江苏银行、锦州银行、徽商银行、上海银行、贵阳银行、成都银行处于 “初审中”；杭州银行、重庆银行、东莞银行、吴江农商行、张家港农商行、江阴农商行则处于 “落实反馈意见中”。
安永的报告预计，明年A股市场IPO总额为1300亿元。某券商银行分析师预计，仅就这15家排队的地方性银行融资规模很可能超过这一数据。
虽然城商行上市之情殷切，但自2007年北京银行、宁波银行、南京银行上市后，至今再无第四家城商行上市。国内城商行IPO已搁浅超过5年。
兴业证券分析师盛海对记者表示： “城商行急于上市，最根本的缘由还在于对资金的渴望很大。已上市的银行，只要有机会，都会进行配股、增发或发次级债。一方面是由于国内银行业主要靠吃利差，中间业务并没有很发达，所以对资金的渴望非常大。另外，巴塞尔协议不断在提高监管标准，银行需要上市来增强资金实力，把坏账率降下来，提高资本充足率。银行不可能把所有手边的资金都贷出去赚利差。”
另外，地方银行融资渠道非常有限，在本地区发展的空间也很有限，这些都挤压了城商行的成长空间。
值得一提的是，很多城商行的上市计划获得当地政府支持。有券商银行分析师对记者说： “这其中不乏地方割据、地方利益的影响，地方政府都希望有个 ‘小金库’来支持当地发展。不难解释为什么地方债平台有10万亿，也不难解释为什么各地急于推自己的企业、银行去上市。这个领域还是水很深的。”
异地经营业绩并不出众
监管层为何不放行城商行IPO？在券商分析师看来，之所以这么多年没有城商行上市，一是整个市场环境原因，二是城商行自身原因。首批三家城商行上市之后的2008年，因金融危机造成股市大幅下挫，监管层暂停IPO，对城商行的上市节奏造成影响。
另外，城商行自身股权混乱复杂。由于城商行大多从城市信用社改制而来，存在着股东过多特别是大量员工持股的现象，离上市要求有很大差距。
主管城商行监管工作的银监会主席助理阎庆民说， “如果仅仅把资本市场当成银行的融资通道、进行股东套现的工具，并不能实现银行上市的目的。小银行要上市，首先要做好自身各方面的准备，通过更广泛、更充分的信息披露，接受包括银监会、证监会在内的各个监管部门的审查，才能做好上市这项工作。”
很多城商行通过异地扩张来表明意图成为全国性银行的雄心。虽然越来越多的城商行跨区域发展，但它们异地经营获得的收益只占本银行总收益的小部分，有的甚至亏损。
翻阅已上市三家城商行北京银行、宁波银行、南京银行年报可发现，它们在异地的经营业绩并不出众。北京银行2010年年报显示其当年分别新设立南京分行和济南分行，但其当年在南京地区与济南地区的经营业绩分别亏损2958万元和3909.7万元。北京银行2011年年报亦显示其当年在南昌新设立分行，但2011年南昌地区亏损1110.8万元。
值得注意的是，在不断展开的经营扩张过程中，一些城商行的资本消耗加快，资本充足率连年下降，资金压力增加。财报数据显示， 2009年至2011年，大连银行资本充足率分别为13.38%、 12.02%和11.57%，核心资本充足率分别为9.22%、 8.41%和8.19%，均呈下降趋势。
对这些未上市银行的估值，兴业证券分析师盛海表示， “个人并不是很看好这些未上市地方银行的估值。我认为，还不如去关注现在已上市的银行。最近这波行情就是银行股涨。相对来说，这些银行的业绩也不错，估值还算合理，虽然成长性在下降，但总体还是在缓慢成长。已上市的银行已经受考验，实力也已壮大。这些都是未上市银行不能比的。”
盛海称： “对大部分城商行来说， 2013年实现上市愿望还是比较难，排队的企业比较多。除非有什么特殊的渠道或者特批，个别珠三角、长三角地区优质银行机会还是比较大的。”
