导读：延续2005年底的行情，虽然市场开始不接受，但是国内豆粕价格依然缓慢上行，此时期出现这样的走势也是历史少见的，因此市场对此充满了疑虑、茫然。2006年市场该如何演绎，可以从如下几个方面入手： 1．全球经济总体向好为豆粕消费提供广阔

延续2005年底的行情，虽然市场开始不接受，但是国内豆粕价格依然缓慢上行，此时期出现这样的走势也是历史少见的，因此市场对此充满了疑虑、茫然。2006年市场该如何演绎，可以从如下几个方面入手：

1．全球经济总体向好为豆粕消费提供广阔空间
从国际经济看，2005年国际经济稳健发展，世界银行初步预计，2005年世界经济将增长3.2%，比2004年下滑0.6%。临近年末，世界几个主要权威研究机构纷纷对全球经济看好，国际货币基金组织(IMF)初步预计：2006年世界经济增长速度为4.3%，世界货物和服务贸易将增长7.4%，比2005年加快0.4%。美国2006年GDP的增长预计为3.3%；2006年欧元区经济将增长1.8%左右；亚洲经济充满活力，地区国内生产总值增长速度预计在7%左右。这为国际豆粕的消费提供了一个良好的环境。

从国内经济看，2005年国内经济良好的运行态势为2006年的经济发展打下了坚实的基础。扩大内需将成为2006年拉动经济增长的新热点,政府致力于提高消费对经济增长贡献率的措施改变了一直以来过度依赖投资马车的增长模式,而现阶段我国的高储蓄率、高投资率以及充裕的劳动力都是扩大内需的有利因素。由于我国农村人口基数庞大,蕴藏着巨大的消费潜力,农村消费市场的激活将会对全国消费需求的增长带来持久的推动效应,而2006年农业税退出长达2600年的历史舞台使这种增长正稳步成为可能，另外，从2005年《中国农业发展报告》中也可以看到，中国农村劳动力人口在以每年约2%的速度减少，即农村人口正在向城市转移，这也将刺激市场对畜产品的需求，为豆粕市场的消费提供了良好的大环境。

2．国内饲料、养殖业发展趋势对豆粕需求继续增长
2.1 养殖业：根据国家发改委的要求和养殖本身的趋势：自2003年“非典”疫情后，国内养殖业开始向规模化转变，2004年初全国年出栏50头以上生猪规模化养殖比重为28.7%，而2005年初此数据为34%，增长了5.3%。2006年养殖将继续向规模化推进，向规模化的转型意味着对工业饲料的需求增加，对饲料质量的要求也提高，即使在2006年养殖量和2005年保持稳定的情况下，也会带来工业饲料的增加。

另外，从我国当前的养殖情况看，2005年前三季度国内养殖业再上新台阶。在养殖利润的驱使下猪、鸡补栏十分积极，但进入9月后，猪、蛋鸡养殖利润开始下滑，“十一”前夕猪价并出现了大跌，养猪出现严重亏损，说明其存栏十分庞大，已经明显的显示出供应大于需求，蛋鸡也存在相同的情形，10月中旬禽流感的爆发，对禽类养殖造成很大的打击，祸兮福所依，禽流感对禽产品造成打击，对猪价的上扬却起到了一定的支持作用，再有春节的消费拉动，猪价出现稳步回升，但养殖依然利润不好，说明养殖存栏依然较大，这和2004年底的养殖利润高、补栏积极性高形成较大的反差，因此预计春节后猪价可能会再次下跌，影响养殖积极性；而禽类养殖虽然受到了禽流感的打压，但是就仅从存栏来讲也相对比2005年初要高，主要原因同样是蛋鸡禽流感前就因为养殖存栏大、供大于求而利润下滑，禽流感的爆发只是加重了养殖的亏损，禽流感减弱后养殖存栏大的情况将会继续显现，养殖利润继续缩水对养殖补栏打压较大，并且由于禽流感的阴影继续存在，估计这种情况要持续到2006年5月份左右。

2.2 饲料业：根据饲料业“十一五”规划，到2010年国内工业饲料产量达到1.5亿t，而2005年工业饲料的产量约为1.03亿t，根据这个数字计算，在未来5年内，工业饲料的产量要以每年约6%的速率递增，另外，“十一五”规划也要求“要进一步完善制度，强化管理，通过饲料安全的溯源管理和全方位检测，促进饲料、畜产品和养殖水产品质量安全水平的提高”，这加速了饲料的工业化、规范化进程，在未来几年内饲料工业将继续面临一个高速发展的“春天”，对豆粕起到较大的支持作用。

3．国际大豆供应现状分析
据USDA预计2005年，美国大豆再次获得丰收，产量高达8282万t，加上南美产量预期继续创新高，因此全球大豆产量预计为2.22亿t，比上一年度的2.13亿t增长约4%,全球需求预计为2.15亿t，因此05/06年度全球大豆期末库存较上一年度的4209万t增加至4811万t，意味着连续第二个年度增加。总之，根据美国农业部12月份的月度供需报告看，继续给市场“全球大豆处于供大于求状态之中”的感觉，再有世界性的禽流感爆发，已经减弱了部分需求，大豆供应将趋向更加充足，这种思想将笼罩2006年，对大豆造成压力。

4．天气及基金因素分析
提起这一因素，不得不想起2005年初的豆粕飙涨，此次行情可以说是天气、基金及国内大豆库存偏空三个因素共同作用导致的，从2006年初的情况看，其态势和2005年初十分的相似，尤其是2006年1月、2月进口大豆预期在330万t左右，略低于正常水平，对市场构成很大的支撑，而南美天气的不确定更放大了这种支持力度，这也是12月后基金大多从净空单改为多单的原因，目前对南美产量的预期是一切状况良好的前提下预计的，其中任何一个影响大豆生产的因素（如锈病）出现都会对市场构成利多，引起基金的炒作推动价格上扬。

5．豆农惜售分析
从2005年10月后的市场看，虽然美国大豆获得了丰产，其价格并没有出现较大的回落，如去年跌破500美分／蒲式耳，相反如果不是禽流感的影响，并表现出反弹的愿望，美国大豆价格一直处于560美分／蒲式耳以上，并且在低于580美分／蒲式耳后，美国豆农销售大豆热情明显减弱，而黑龙江国产大豆收购价格低于2350元／t后，市场也几乎没有成交，但是在美国大豆上扬到600美分／蒲式耳和国产大豆高于2450元／t后，豆农销售力度明显加快，说明豆农对今年大豆的价格期望并不是很高，而豆农惜售的原因主要是大豆成本的增加。

6．国内油脂行业的整合
2005年7月国内油厂步入整合后，市场普遍认为国内蛋白供应格局将发生一定的变化，并对市场产生一定的影响，市场猜测，2006年油脂行业将继续加大整合力度，而经营实力强的油厂可能会利用其较强的综合管理能力，通过降低采购成本而降低豆粕售价，达到占领市场的目的。

7．国内饲料行业的整合
2005年5月新希望宣布收购山东六合，并宣布以后加大对饲料产业的投入，“饲料大王”开始战略回归，同时其他饲料企业也紧锣密鼓的进行战略扩张，这说明饲料行业在未来几年内孕育着很大的商机，意味着2006年饲料企业将会继续加大投入，对饲料产量增长起到极大的推动，同时饲料企业竞争也将会加剧，油脂、饲料行业同时整合可能会促使豆粕、饲料产品价格的双双下跌，对养殖起到很大的促进。

8．禽流感影响分析
自2003年末爆发禽流感以来，世界禽流感疫情基本没有间断过，2005年终于在世界范围内爆发，引起世界广泛关注，禽流感爆发期间引起禽类产品消费减弱，从目前情况看，禽流感短期完全消失的可能性不大，并有可能成为新的流行病，国内经过两次禽流感洗礼后，即使再次发生，国内也有了应对的良好经验，对市场产生的影响相对会减弱。但是禽流感的阴影可能在年初对养殖的补栏积极性产生压力，就禽流感对养殖市场的影响看，养殖周期的不同对市场产生的效果也不同，2004年和2005年可以说是最典型的例子，2004年春由于禽流感在国内是首次爆发，市场没有应对经验，禽流感爆发后市场恐慌，对禽类扑杀较大，对种禽的扑杀也很大，据资料显示20%受到了影响，而2004年的养禽市场是处于上升周期，养殖利润较大，导致禽流感后养殖补栏十分积极，而由于种禽被杀，造成养殖补栏不畅，持续的补栏拉动鸡苗价格越来越高，而2005年禽流感对种禽的影响较小，据调查影响只有10%左右，而且养禽即将进入亏损期，这样禽流感后，市场补栏的需求会很快得到满足，抑制价格的上扬。禽流感因素更多的是引起中间流通库存的弹性伸缩。

综上分析认为，随着我国人民生活水平的提高,畜产品消费也将会继续增加，这决定了2006年国内畜禽水产养殖业仍将会进一步地发展，饲料需求将会继续增长，由于养殖总体处于下滑阶段，其增长速度可能会放缓，但依然对豆粕构成支持，2006年初大豆的阶段性供应偏紧局面及南美大豆生产因素可能会刺激豆粕价格再次上扬，但是反弹空间将会因为禽流感疫情及养殖利润等因素的影响而受到限制，反弹结束后受油脂、饲料行业整合等因素影响价格将可能继续弱势徘徊。总之2006年豆粕仍不具备熊牛转换条件。
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