导读：近期国内玉米现货走势相对平稳，而期货大跌，原因何在？笔者试分析如下： 首先来看国内产区方面。目前，东北地区可供收购玉米数量有限，部分收储企业由于受资金所限不能抬价收购，因而大部分陷入停滞状态，只有深加工企业凭借雄厚的资金实力

近期国内玉米现货走势相对平稳，而期货大跌，原因何在？笔者试分析如下：
首先来看国内产区方面。目前，东北地区可供收购玉米数量有限，部分收储企业由于受资金所限不能抬价收购，因而大部分陷入停滞状态，只有深加工企业凭借雄厚的资金实力继续抬价收购农民手中余粮。其中长春大成公司玉米挂牌收购价再度上调，已由原来的1140元/吨，调至现在的1160元/吨，调价后该公司三个收购点日收购量达5000吨以上。公主岭黄龙公司及松源赛力事达公司收购价均维持前期水平，价位分别是1100元/吨和1070元/吨，日收购量只有300-400吨左右。辽宁鞍山中等玉米的出库价格为1160元/吨，与上周同期持平。吉林长春中等玉米的出库价格为1140元/吨，与上周同期持平。吉林白城中等玉米的出库价格为1120元/吨，与上周同期持平。关内部分地区市场行情有所下降，其中山东德州饲料企业到厂收购价降至1240元/吨；淀粉企业对玉米品质要求较高，故价格仍维持在1270元/吨。另外，当地有粮商已从山西进购玉米，到站价只有1170元/吨。而河北、吉林、黑龙江玉米到站价分别降至1220元/吨、1210-1220元/吨、1200元/吨。另外，当地小麦收购价受政策托市的惯性影响，价格仍平稳在1400元/吨，这对玉米价格可能要形成一定的支持作用。河南漯河地区普通玉米挂牌收购价0.62元/斤，出库价0.63元/斤。

销区方面，市场行情略有下行。由于东北及西北地区玉米到货较充足，再加上当地出现人畜共患疫情，致使四川当地部分饲料企业采购步伐缓慢，玉米需求受到影响，致使当地玉米价格再现下滑行情。如四川成都地区东北产二等玉米到站价为1330-1340元/吨，与前周比下跌了10-20元/吨；乐山地区东北产二等玉米到站价为1320-1330元/吨，与前周比下跌了20-30元/吨；重庆地区东北产玉米到站价为1340元/吨，与前期相比约下调了10-20元/吨。港口方面，大连港目前内贸集中平仓价仍在1230-1240元/吨，有个别粮商接的期货玉米在港内叫价为1270元/吨，但询问者较少。出口玉米数量明显少于上月，港内库存较少，已有相当一部分粮商来产地寻找粮源。广东地区由于玉米到货比较集中，蛇口、黄埔等港东北产二等国标玉米成交报价仍集中在1310-1320元/吨，与前期相比仍较平稳。

其次看期货方面。玉米期货目前的主力合约0511和0601两合约自7月18日小幅冲高回落以来，出现连续下跌行情，至今跌幅分别达到84点和103点之多，影响期货下跌的原因主要有：

1.仓单压力。在7月玉米合约巨量交割后，仓单数量不减反增，这表明机构多头在接盘后无法回避现货市场上销售价的较大落差，只能寻求在期货上转抛；而9月合约连续大量减仓，表明机构多头继续承接实盘压力的信心不足，主动退却。另外，持续增加的仓单与库存不足的市场传言也形成矛盾。

2.人民币升值压力。自2005年7月21日19时起，美元对人民币交易价格调整为1美元兑8.11元人民币，照此计算，目前我国玉米出口报价为（FOB）130美元/吨，相当于1054.3元/吨，加上出口退税143元/吨，出口成本为1197.3元/吨，比前期增加22元/吨。

3.海运费下跌压力。由于目前美国海湾到日本运费跌至35美元/吨左右，比一周前下跌1-2美元，为两年来的新低。美国玉米到韩国CFR价为138-140美元/吨，而中国玉米FOB报价为135美元/吨。由此可见，出口成本的增加，使我国玉米报价与美国报价的差离缩小，我国玉米出口竞争力减弱。从海关总署统计数据也能看出端倪，2005年1-6月份，我国累计出口玉米493万吨，同比增长202.4%。特别是2005年6月份，我国出口玉米达到192万吨。而从7月的装船数据看，截止到25日，装船量仅为36.8万吨，已经明显降低。

4.产区天气以及新玉米上市压力。目前吉林玉米长势良好，今年吉林玉米播种面积较去年有所增加，抵消了前期恶劣天气对玉米生长的不利影响，如果后期天气状况对玉米生长有利，预计吉林今年玉米单产将在6200-6500公斤/公顷之间，总产将达1800万吨左右。近期南方部分地区玉米已经陆续上市，随着时间的推移，8月下旬到9月初，关内的山东、河南、山西、陕西等地的玉米相继上市，这些地区玉米的上市数量、上市速度、价格的高低将直接对国内玉米价格形成冲击。

5.CBOT玉米下跌的压力。CBOT玉米自7月18日创出一年来的新高以后，也出现大幅回落调整的走势，截至上周五，期价已跌破关键的60日均线支撑，而同期大连玉米表现出明显的跟跌不跟涨的趋势，也说明大连玉米弱于CBOT玉米的事实。

综上所述，现货反映的是当前市场的供求关系，而期货反映的是未来一定时间内市场的供求关系。目前正处于玉米现货的青黄不接时期，虽然今年国内饲料消费受各种因素影响，迟迟没有出现旺季，但玉米的需求上半年一直保持比较平稳的波动，因此短期国内供求基本保持平衡，南方销区由于猪链球菌的影响，供略大于求。期货市场上，诸多利空因素在前期期价大幅下跌之后已经得到释放，短期内有技术性的反弹要求，不过反弹的高度也不能期望过高，反弹过后，仍有继续下行的可能。
玉米期货