导读：2013年我国煤炭行业发展概况
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补库存基本结束,周期股面临回调风险。从工业增加值细项来看,三季度工业产出回升和库存回补行为并不是一个普遍现象,只是钢铁及其相关行业产出向好导致的,9、10月份大部分过剩行业景气度明显下行,发电量缺口掉头向下也暗示着工业产出出现萎缩,短期补库存基本结束。A股在经历了2011年杀估值,2012年杀业绩之后,主板估值已基本稳定,大盘蓝筹股价的波动主要与业绩相关,而周期股的业绩又主要与工业增加值相关,由于工业产出四季度大概率回落,预计周期股四季度难有大的起色。前期受库存回补刺激的钢铁、有色、采掘等行业回调风险增大。
2013-2017年中国煤炭市场运行态势及投资趋势研究报告
动力煤连续三周回升,后势应谨慎。从产业链上看,煤炭属于后周期性行业,三季度部分行业补库存一度导致发电量大幅攀升,重点电厂存煤可用天数从年初的25天下降至8月底的15天,三季度较为旺盛的需求叠加大秦线检修和冬储煤等因素触发了电厂补库存和港口库存的下降。但是随着过剩行业补库存基本结束、发电量增速回落以及电厂存煤重新回到高位,下游对煤炭的需求会有所减弱。不过考虑到各地推出的煤电互保政策以及近期山西省煤炭工业厅的《关于全省建设矿井全部停建进行安全大整顿的通知》可能导致供给萎缩,预计煤价疲弱的局面会得到一定改观,但也难持续走强。稀土永磁三季报不佳,但供给端的故事尚未结束。从已公布的稀土永磁企业三季报来看,无论上下游均出现大幅下滑,行业景气度和下游需求依旧不容乐观,稀土价格8月份以后也开始回落。而且从年初至今的政策来看,政府正一步步落实2011年5月国务院下发的《关于促进稀土行业持续健康发展的若干意见》,所采取的措施也十分有力,随着行业整合的持续、国内稀土走私与私挖滥采的大幅减少以及国家收储的刺激,从长期看,稀土供给端的故事尚未结束。
主要风险提示:1、退出QE导致资本大幅回流美国;2、稀土价格下跌和收储低于预期;3、国内外煤价大幅下跌。 煤炭
