导读：2013年我国钢铁产业发展概况
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7、8 月钢价出现小幅反弹,行业基本面在3 季度经历了阶段性触底。在弱复苏的大背景下,上市钢企3 季报反映以下几个基本特点:1、行业3 季度净利润环比改善较为明显,但净利润率仅为0.76%;且环比扭亏的钢铁公司销售利润率基本都在1%以下。无论是行业还是公司,销售净利润依然处于历史低位。
在经济总量增长结束需求相对平稳的时代,即便行业钢价出现脉冲式的阶段性反弹,行业盈利恢复仍缺乏弹性;2、3 季度行业负债率环比继续上升,难以指望通过盈利的途径来改善行业债务高企的资本结构。我们观察的34 家上市公司3 季度末存货水平同比增长0.97%、环比增长0.39%,同比、环比增速均较低。严格的库存管理或许不能带来盈利水平的显著改善,但有利于降低生产销售环节的资金占用,缓解经营现金流压力,这对一个低盈利、重资产、资金链紧张的行业来说尤为重要;3、钢管企业收入增速明显好于钢企,毛利率相对稳定,业绩持续增长:一方面受益国家主导大项目背景下油气输送领域的高景气;另一方面,由于率先经历市场化竞争的产能淘汰,行业逐步在向具备比较优势的龙头企业集中。说明产能过剩的行业经历市场化优胜劣汰的产能调整和结构升级之后,企业增速快于行业增速的特点会导致出现新的投资机会。
