导读：三季度钢材价格小幅下降，预计钢铁上市公司业绩会受到拖累。据我们跟踪的各钢材品种的价格数据显示，钢材价格三季度环比二季度出现了5－10%的下降。正如我们屡次强调的是，钢材价格对于企业盈利而言是最敏感的因素。 　　三季度钢材价格的下降将拖累钢铁行业上市公

三季度钢材价格小幅下降，预计钢铁上市公司业绩会受到拖累。据我们跟踪的各钢材品种的价格数据显示，钢材价格三季度环比二季度出现了5－10%的下降。正如我们屡次强调的是，钢材价格对于企业盈利而言是最敏感的因素。

　　三季度钢材价格的下降将拖累钢铁行业上市公司的业绩。这一点从我们模拟的螺纹钢、热轧、冷轧的毛利空间就可以看出。我们注意到第三季度有两个价格的变化比较突出，一个是镍价，一个是海运价格。三季度LME镍价上涨幅度超过40%，而不锈钢价格的涨幅仅有12%。海运价格上涨也在30%以上。镍作为不锈钢成本的主要组成部分，镍价的大幅上涨对于不锈钢的毛利率压缩比较明显。近期镍价的下跌以及人民币的升值使得不锈钢毛利有所恢复。

　　在目前水平上，我们对年内的钢材价格走势并不是特别的悲观。展望四季度，我们猜测钢材价格在目前水平上基本维持一个平稳的走势，波动幅度会减小，这一判断与我们在上个月的钢铁行业报告中的观点是一致的，而且我们基于的理由也没有发生变化，即主要基于以下几点考虑：第一全球工业生产至今仍比较健康，至少在年内可以维持一个良好的水平；第二，国内外钢材价格差价仍然存在，中国钢材出口的会在一定程度上减轻产能过剩的程度；第三，国内的螺纹钢和线材基本处于盈亏平衡点附近，这基本封杀了长材价格继续大幅下跌的空间。

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