导读：收购完成后，TCL电子将增加TCL智能手机、智慧平板，智能穿戴和智能连接业务板块，进一步发展互联网服务业务，剥离出电视代工业务，并将以电视和手机通讯业务为核心，进军市场规模超过万亿元人民币的智能家居、互联网服务和智慧商显等细分市常

7月28日，TCL电子控股有限公司（以下简称“TCL电子”，01070.HK）举行股东特别大会，审议收购TCL通讯并出售茂佳国际等相关事项，与会股东以高比例赞成票支持其变革举措。

收购完成后，TCL电子将增加TCL智能手机、智慧平板，智能穿戴和智能连接业务板块，进一步发展互联网服务业务，剥离出电视代工业务，并将以电视和手机通讯业务为核心，进军市场规模超过万亿元人民币的智能家居、互联网服务和智慧商显等细分市场。

TCL电子首席执行官、TCL智能终端业务群CEO王成表示，股东特别大会召开后，该业务革新预计在8月底完成，9月开始并表。

收购的协同效应

TCL 电子此番对TCL通讯的收购以及出售茂佳国际，更像是一次内部进行的大刀阔斧且利好双方的变革，并将在财务、供应链、全球布局等五大方面产生协同效应。

在财务方面，TCL电子向《投资者网》表示，“此次革新将进一步提升公司毛利、资产和现金状况。TCL通讯2019年毛利率达21.6%，项目完成后，预计公司整体毛利率可增长至近20%，增强未来盈利弹性。项目完成后，总资产增加132.5亿港元，净资产净增加20.6亿港元。”

同时，两家公司将享有一定量的共同供应链，“因此，业务革新有利于促进物流、资金流、信息流的结构优化，提升TCL电子的业务利润增长空间。而TCL电子未来战略定位于专注高品牌溢价，扩大可持续服务收入、出售重资产和劳动密集型代工业务，有助于向资产灵便、高附加值的商业模式转型。”TCL电子对《投资者网》透露。

对于一家智能制造企业而言，技术无疑是最为核心的部分。TCL电子告诉《投资者网》，”在TCL电子的战略布局中， 无论是To C端创新智能显示设备的研发，还是To B端商业智能设备的研发都将迭代升级并与手机技术趋同。在本次交易完成后，一方面，TCL电子在显示上的技术优势可赋予TCL通讯手机、平板、可穿戴硬件以及商用显示更强的竞争优势；另一方面，TCL通讯在通讯及手机上具有多方面的技术能力，如Android操作系统和嵌入式能力，5G/WIFI/BLE Mesh无线通信能力、人脸、声纹等生物识别能力等，将TCL通讯的技术能力迁移道智能家居、智慧商显业务，能加速TCL电子智能化及物联网发展，并分摊研发成本，为TCL电子产品提供技术赋能。”

对于本次收购带来的协同效益，安信证券在近期报告中称，TCL通讯纳入上市公司体系后，TCL电子能够充分利用TCL通讯业务和传统电视业务在市场覆盖、分销渠道、客户、产品和技术、财务表现等方面的协同效益，集中在全球推广TCL品牌，从而进一步提升TCL品牌电视机及移动通讯装备在全球市场份额的增长空间。TCL电子已经逐渐走出传统制造业的定位，未来将逐步成长为以“TCL品牌”为核心的消费电子企业。

进击AIOT挑战巨大

TCL电子，一直以传统家电厂商的角色深植于用户印象中。然而，在大批传统制造企业发力进军AIOT（人工智能互联网）的浪潮中，TCL也加入这场激战。

行业群雄厮杀角逐，竞争激烈。TCL电子投资者关系部门对《投资者网》表示，“转型路上确实面对一些挑战，AIOT是方兴未艾的行业，也是行业发展的必然趋势，因此各大同业公司都在布局AIOT，竞争非常激烈。”

事实上，在收购TCL通讯前，TCL电子很早之前便已开展面向To B端的智能家居业务，并与地产商合作。据TCL电子向《投资者网》介绍，“与地产商的合作包括公寓項目，通过搭建SaaS平台实现全屋家庭智慧电器连接，并与多类合作伙伴建立生态连接，具备强大管理流程及安装服务的能力。因此公司并非突然转型，而是早已布局。”

然而，对于以传统家电为根基的TCL电子来说，要注入人工智能、物联网等新元素，并不是一件轻而易举的事情。众所周知，目前在AIOT领域中，占据相对优势的是互联网大公司。比如在智能音响领域中，阿里巴巴、小米、百度位列前三甲。这与它们了解用户需求及习惯、擅长整合资源及品牌营销无不关系。反而背靠产业优势的传统家电制造商在AIOT的发展速度稍显落后。

值得一提的是，在众多家电及消费电子巨头中，小米和三星都是TCL电子的主要竞争对手。家电产业资深观察人士梁振鹏对《投资者网》表示，“若从营业收入来看，TCL电子和小米之间仍存在一定差距，TCL电子和小米最主要的差距体现在手机业务上，因为小米的智能手机的销量、销售额远远超过TCL电子的手机。TCL电子在未来发展过程中，可考虑把TCL通讯曾经一度辉煌的手机业务这一短板补齐。另外，从收购事件来看，TCL电子现在最迫切的是希望TCL通讯业务努力在自主品牌、以及中高端领域打开局面，令公司的智能手机业务得到快速发展。”

另一位家电行业专家刘步尘则告诉《投资者网》，“从近几年TCL电子的发展趋势来看，公司呈现上升态势，但距离具有全球影响力的科技公司依然有很大的距离，主要差距体现在产品力、研发力、品牌力三个方面。目前，TCL电子主要从国际市场布局及加大产品创新两个维度发力，效果正在显现，但要成为三星那样的巨头标杆，则仍需要时间。”

品牌有待年轻化

近几年，5G商用落地已陆续成为各大智能制造厂商的突破发力点。TCL电子收购TCL通讯，有利于前者在未来5G商用赛道上获得竞争优势，进一步深化它的AIOT 5G +8K的这个产品和产品格局。“因为TCL的核心产品是电视机，收购TCL通讯后，TCL电子就能够推出5G+8K的电视机，同时具备通讯业务和电视机业务，也能令TCL电子比其他彩电品牌更具优势。”梁振鹏对《投资者网》解释道。

然而，品牌老化已成为阻碍TCL电子提高市占率的短板之一。小米的智能家居产品凭借简洁、具科技感的设计、物联网技术在年轻消费群体中占据一定市场。“尽管TCL电子无论产品力还是研发力都在小米之上，但不得不承认，两者差距主要在品牌认知上，年轻人对小米的认可高于TCL。”刘步尘称。

 

　　另外值得关注的是，近一年来，TCL电子收购动态较为频繁，投资者担心是否会因此带来商誉减值风险，TCL电子表示，“公司的每项收购都经过详细考虑，并符合公司长远发展目标，董事会做决策也是以公司发展和股东利益最大化为依归，并非仓卒决定，长期来看公司并不担心收购会带来负面影响。” 

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