导读：市场主导的房地产开发投资下降，政府主导的房地产开发投资增幅有限，2009年房地产开发投资可能零增长或负增长。在近几年的房价上涨过程中，预支性住房需求和投机性住房需求大增。
需求将下降市场主导的房地产开发投资下降，政府主导的房地产开发投资增幅有限，2009年房地产开发投资可能零增长或负增长。在近几年的房价上涨过程中，预支性住房需求和投机性住房需求大增。但近几个月，房价下滑势头明显，预支性需求和投机性需求也正在减小，大量实际需求为等待房价下跌而转化为观望性需求。2008年，房地产开发投资可比价格增幅已经回落到7.1%左右。2009年，尽管国家大力推进保障性住房建设，但与2008年超过3万亿元的房地产开发投资完成额相比，政府主导的房地产开发投资额占全国房地产开发投资总额的比率只有10%左右。
高载能产品出口还将继续下降。当前，国际金融危机正在由金融领域向实体经济蔓延，各国公布的宏观经济数据显示，经济正在进入下行期，全球范围内的需求将明显减弱，各国投资增长也必将受此拖累，减速甚至负增长。另外，我国对高载能产品出口的政策是严格控制，预计钢铁产品及其制品、水泥、玻璃、有色金属等高载能产品的出口量将继续下降。
重工业投资增幅将有更大幅度的回落。房地产开发和高载能产品出口是拉动炼焦煤需求增长的两个终端动力，二者的明显减弱将在今后一段时间内影响重工业投资的增长。尽管国家将采取措施刺激投资增长，但很难平抑国内房地产业低迷和全球需求下降对我国重工业的负面影响。可以预见，重工业产品的供需关系将进一步向宽松方向发展，新开工项目将减少。这意味着此前几年拉动能源需求增长的第三大动力-重工业建设，也将明显减弱。2008年，重工业投资累计比2007年增长36.2%，扣除物价因素的增幅为25%左右，比2007年回落6.5个百分点。其中，2008年最后两个月是当年重工业投资增幅回落的主要时段。扣除物因素后，预计2009年重工业投资增幅将回落到10%以下。
2008年之前的几年，我国宏观调控政策逐步从紧，在2008年集中显现效应-新开工项目持续大增的势头得到控制。当前，国家出台的4万亿元投资正在加紧落实，尽管市场主体投资热情下降，但仍可预计2009年新开工建设规模将比2008年有所扩大。各类建设项目在开工初期总要消耗大量的钢材、水泥等高载能产品，从而平抑房地产开发、高载能产品出口和重工业投资同时下降带来的不利影响。
以钢铁为例，《钢铁产业振兴规划》细则预计，2009年我国钢铁生产规模将明显萎缩，粗钢产量4.5亿吨左右，比2008年的5亿吨下降5000万吨，相应减少炼焦煤需求3500万吨(按每吨粗钢需要700千克炼焦煤计算)。考虑国家进一步加大扩大内需政策力度和钢铁生产工艺结构优化，预计2009年炼焦精煤需求量将比2008年减少2000万吨至4000万吨。
供给变数大
山西是我国炼焦煤的主产地，其中小煤矿产量占较大比重，因此山西小煤矿的炼焦煤供应将成为影响炼焦煤市场供应的重要因素。分析认为，这将导致未来炼焦煤市场供应的不稳定性。
目前，尽管钢-焦-煤产业链需求疲软，但受煤矿春节放假及停产、限产的影响，今年初以来，优质炼焦煤供应偏紧。按照惯例，全国"两会"结束后，小煤矿将陆续恢复生产，但是近期山西焦煤集团屯兰矿发生的特大瓦斯爆炸事故，引起党中央、国务院的高度重视，目前山西省已经对国有重点煤矿和地方骨干煤矿开展为期一年的安全生产专项整治。笔者认为，山西省小煤矿的复产期限和范围将成为近期影响炼焦煤供给的主要因素。
综上所述，2009年炼焦煤需求下降已成定局，但炼焦煤供给的不确定性较大，山西省小煤矿复产情况成为影响炼焦煤市场的主要因素。全国"两会"之后，如果山西省小煤矿大规模复产，那么炼焦煤供给将大幅增加，炼焦煤市场将不可避免出现总体宽松的局面；如果继续关停部分不具备安全生产条件的小煤矿，那么炼焦煤市场有望保持总体平衡。
炼焦煤
