导读：　　受金融危机影响，全球农产品价格自08年下半年开始大幅回落。截至08年底，小麦和棕榈油价格分别由峰值下跌了50%和70%。价格回落同时影响了全球钾肥的需求。尽管全球钾肥供应商开始纷纷减产，但钾肥库存仍在增加，北美生产商的库存在08年11月达到了170

　　受金融危机影响，全球农产品价格自08年下半年开始大幅回落。截至08年底，小麦和棕榈油价格分别由峰值下跌了50%和70%。价格回落同时影响了全球钾肥的需求。尽管全球钾肥供应商开始纷纷减产，但钾肥库存仍在增加，北美生产商的库存在08年11月达到了170万吨，接近了5年的平均水平。根据行业统计数据，全球钾肥供应商09年将至少减产500万吨，减幅达15%。尽管面临供应缩减的局面，但是考虑到农业需求的放缓以及钾肥库存的增加，我们预计全球钾肥价格仍将出现一定的下跌。09年钾肥价格的下跌幅度将取决于过剩供应与需求间的缺口。对国内市场而言，根据行业数据，在高价推动造成需求放缓的情况下，2008年我国钾肥消费量将至少同比减少35%至550万吨。与此同时，得益于国内钾肥产量同比提高10.6%至217万吨，截至08年底国内钾肥市场库存突破了600万吨。所以我们认为09年我国对进口钾肥将有足够的议价力，因为09年国内市场将至少拥有900万吨钾肥，包括600万吨库存和300万吨国内产量。基于此，我们预计09年进口钾肥价格将可能保持在去年的水平，或者有很小的上升空间。同时考虑到运输和其它成本，我们预计09年CIF钾肥价格将低于4,500元/吨。目前国内钾肥价格受需求放缓影响已经下跌到了3,300-3,600元/吨，预计在春节假期过后可能出现回升，但是09年均价很难突破08年4,500元/吨的高点。


不确定性