导读：2008年前三季度，医药板块销售收入同比增长20.6%，归属于母公司的净利润同比增长42.3%，其中收入的增长略慢于行业数据，而利润的增长与行业数据基本相仿，经营性现金流同比增长11.8%,与利润增长相比增长较慢； 同比数据中，化学原料药仍然是各

2008年前三季度，医药板块销售收入同比增长20.6%，归属于母公司的净利润同比增长42.3%，其中收入的增长略慢于行业数据，而利润的增长与行业数据基本相仿，经营性现金流同比增长11.8%,与利润增长相比增长较慢；

同比数据中，化学原料药仍然是各子行业中表现最好的，归属于母公司的净利润同比增长314.18%，生物制药板块也有突出的表现，受部分公司投资亏损影响，化学药制剂板块的利润出现了负增长；

从单季度同比数据来看，医药板块的收入增速呈逐季放缓的趋势，从1季度的同比增长23.7%下降到3季度的同比增长17.3%，归属于母公司的净利润在2季度形成了高点，3季度单季同比增长28%；

前三季度业绩和股价表现突出的公司主要有以下几类：(1)在主导产品推动下业绩超预期的双鹭、云南白药；(2)业绩持续增长，前景明确的康缘药业、科华生物、恒瑞医药、国药股份等公司；(3)受益于产品价格上涨的新和成、浙江医药等公司等；(4)经营发生根本性变化的S三九等。

有21家公司对全年业绩进行了预告，其中新和成、浙江医药和东北制药的预增幅度超过600%，三九、双鹭、康美等7家公司预增50%以上，科华、恩华、华兰、鱼跃等6家预增30%以上。

医药板块的估值从年初的45倍左右回落到不到20倍，随着相关公司08年业绩的夯实，大小非解禁压力的释放，医药板块的整体性机会正在逐步来临。我们建议逐步配置09年业绩增长确定的公司，近期我们给出的配置是恒瑞医药、恩华药业和云南白药。

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