导读： 摘要：南京医药（600713）1996年募集成立股份公司，同年上市交易，是医药流通领域第一家上市公司。截至2005年，公司已经连续多年盈利，没有一年出现亏损，是一家具有持续经营能力的医药流通类上市公司。2005年，公司业绩出现明显的拐点，预计2006
摘要：南京医药（600713）1996年募集成立股份公司，同年上市交易，是医药流通领域第一家上市公司。截至2005年，公司已经连续多年盈利，没有一年出现亏损，是一家具有持续经营能力的医药流通类上市公司。2005年，公司业绩出现明显的拐点，预计2006年以后将进入良性增长轨道。南京医药（600713）1996年募集成立股份公司，同年上市交易，是医药流通领域第一家上市公司。截至2005年，公司已经连续多年盈利，没有一年出现亏损，是一家具有持续经营能力的医药流通类上市公司。2005年，公司业绩出现明显的拐点，预计2006年以后将进入良性增长轨道。
一、业绩出现拐点，股权结构特殊根据WTO条款，医药流通领域已经正式对外资全面开放，而根据《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》，明确外资可通过具有一定规模的中长期战略性并购，投资已完成股权分置改革的上市公司和股改后新上市公司的A股股份。首次取得的股份比例不低于该公司已发行股份的10％。由于该公司流通股东占总股本的比例较多，第一大流通股东持股比例小，且目前属于南京市国资委系统公司，通过了GSP认证，网点和渠道优势比较突出。而这些恰恰是外资所需要的稀缺性资源。预计在股改完成后，公司第一大股东的股权被进一步稀释，被外资收购的可能性大大增加。
二、“现金药流”成为投资亮点 “现金药流”盈利模式，即依托医药流通行业的专营性和地方垄断性，靠向上游供应商实行赊销，而对于下游零售商采取现金回款的方式。这种模式基本不靠商业差价赚钱，毛利率只有4％-5％，主要是靠占用大量资金的时间成本和充裕现金流获取利益。
借鉴业内的成功做法，该公司在南京地区成立的“现金药流”公司—“天天药业”于1月28日开业。它拥有经营面积2.5万平方米，其中仓储面积2万平方米，营业大厅面积1200平方米。在业务流程上，“天天药业”先以赊购的方式从供货方提货，再以现货方式与零售药房、小批发公司以及农村地区交易。目前已有300多家供货厂家与“天天药业”联系业务，“天天药业”的首批备货总金额达824万元，估计10-30天即可售完。公司还计划将该经营模式克隆到福州、南通等地，以抗衡对手的竞争。而实际上，公司在合肥成立的快批中心2004年已实现销售收入1.6亿元，毛利达800多万元，充分显示出“现金药流”
这一医药行业独有业态的强大魅力。
三、资产重估具备增值潜力城市中有利的商业网点是一种稀缺的资源，大型企业的扩张，使得寻找优质的门店网点越来越难，而外资更是只能通过并购已有的门店，来拓展经营网点，这使得境内医药流通企业资产的重置价值，得以体现出来。资产重估是南京医药除了医药流通业务本身之外，另一个较大的潜力所在。南京医药的门店以自有性质为主，自有门店数目占门店总数的70％以上。而南京地区房地产价格累计涨幅超过50％，在外资收购医药流通企业的背景下，南京医药的销售网络具有较大资产重估潜力，值得投资者充分引起重视。
医药现金门店
