导读：摘要： 江中药业(600750,股吧)公布 2010 年中报。公司实现营业收入 104,153 万元，同比增长18.71％；归属于母公司所有者
摘要：
江中药业(600750,股吧)公布 2010 年中报。公司实现营业收入 104,153 万元，同比增长
18.71％；归属于母公司所有者的净利润 12,648 万元，同比增长 32.61％，
每股收益 0.43 元。
正文：
公司中报业绩符合我们预期。
中报显示，公司 OTC 业务和保健食品业务的毛利率都有所下滑。公司
净利润增幅高于收入增幅，原因在于期间费用率下降。
公司 OTC 业务仍然保持平稳增长，贡献了主要的收入和利润。2010 年
上半年，健胃消食片和草珊瑚含片实现营业收入 66785 万元，同比增长
11.53%；营业利润率为 71.76%，同比下降 7 个百分点。我们认为利润
率下降原因是原材料成本上升所致。
保健食品业务上半年实现收入 14578 万元，同比增长 49.44%。其中初
元调整了功能诉求，但收入增长为 44％，低于公司的预期。我们认为
初元新定位于“病人的特殊膳食营养
