导读：一、上半年我国小麦市场行情走势回顾 　今年前两个季度我国小麦市场的价格走势可谓波澜起伏。从郑麦价格K线图来看，今年上半年小麦市场行情基本经历了春节后的快速上涨和4月份之后的走弱两个过程。分析上半年小麦市场变化情况，我们可以发现，

一、上半年我国小麦市场行情走势回顾
　今年前两个季度我国小麦市场的价格走势可谓波澜起伏。从郑麦价格K线图来看，今年上半年小麦市场行情基本经历了春节后的快速上涨和4月份之后的走弱两个过程。分析上半年小麦市场变化情况，我们可以发现，小麦价格走势是阶段性市场供求作用的结果。尽管已经连续几年当年小麦产量不能满足国内需求，但由于国内小麦库存巨大（包括粮食企业集中销售前期收购的小麦、储备企业进行小麦轮换和新小麦收获前农民出售家庭存粮），国内小麦市场上半年还是出现了供大于求的情况。下面我们来简单回顾一下上半年小麦的走势。

　1.春节后出现短期反弹
　春节过后，郑州麦价走出了一波反弹行情，主要原因是：第一，2月下旬开始的小麦产区的查库工作，直接影响产区小麦出库积极性，使得短期内市场供应量下降。第二，节前粮农抛粮兑现，春节大量面食品的消耗，使得企业面临空库状态，而货源较前期有所偏紧，市场出现淡季走强的格局。第三，郑商所调整了小麦替代交割品升贴水：一等优质强筋小麦升水由每吨60元调整为30元；一等硬冬白小麦升水由每吨30元调整为0元，吸引了大量的企业买盘，涨势得到一定的催化。

　2.4月份之后麦价再次走弱的原因分析
　首先，春节过后农民因亟需资金所以售粮比较积极。其次，很多地区购销企业迫于还贷压力及改制原因增加售粮，小麦出库速度普遍加快导致价格受到打压。第三，大量的进口份额对国内小麦近期市场价格也有很大的冲击，再加上今年小麦播种面积增加，长势日渐看好，预期增产压力逐渐显现。在预计未来小麦价格走低的情况下，储备企业采取先出后进的方式进行储备小麦轮换，这在很大程度上增加了小麦市场的供给压力。

　二、国内基本面情况分析
　1.现货价格状况
　进入4月份以后，国内小麦现货价格不断走低，为遏制小麦价格的下跌势头，国家粮食局于4月25日发出了关于做好小麦购销工作稳定市场价格的紧急通知，使国内小麦价格保持基本稳定。

　2.国内小麦的种植情况
　据各省农业部门统计资料显示，河南小麦播种面积为7500万亩，较去年同期增加1.6%；山东播种4800万亩，增加3.2%；河北播种2450万亩，增加4.5%；湖北播种1256万亩，增加8%。由于播种面积的增加，市场预期今年我国小麦将有较大幅度增产，当时国家级市场信息机构和农业部均认为今年小麦丰收成定局。但随着中期发生冻害和较为严重的病虫害，加上生长后期——成熟阶段遇到了低温天气，市场各主体及相关政府对今年小麦的单产、总产、质量等产生了较大的分歧。

　3.小麦种植成本
　交通运输费用的变化对小麦价格回升有一定刺激作用。另据资料显示，农用生产资料也有所上升，目前美国二铵由去年的125元/袋涨至155元/袋，尿素由去年的70元/袋涨至95元/袋，化肥价格平均涨幅近35％，种子、农膜等价格也有不同程度的上涨。从目前趋势看，由于能源价格上涨和交通运输价格攀升，农用生产资料价格还有继续上涨的可能，势必推动小麦种植成本上升，同时农民也会再次因生产成本上升而普遍惜售。

　4.国内供求方面
　据国家粮油信息中心分析预测，预计2005/2006年度我国小麦新增供给量将达到9472万吨，其中：我国冬小麦产量预计为8700万吨，春小麦产量预计为472万吨，进口小麦量预计为300万吨。消费总量预计为10390万吨，其中：小麦制粉消费量预计为9100万吨，饲用消费量预计为200万吨，工业消费量预计为300万吨，种用及损耗量预计为750万吨，该年度小麦出口量预计为40万吨。在产量走平、进口减少以及需求稳定的基础上，预计2005/2006年度我国小麦供需缺口将达到918万吨，期末库存水平也将继续下降。

　5.中国小麦进出口状况
　据美国农业部5月份月度供需报告预测，2005/2006年度，我国小麦的产量将在去年增产的基础上再度出现增长，达到9300万吨，国内消费量为1.01亿吨，缺口在700万吨以上，而进口大幅度减少到400万吨，从而使得期末库存大幅度减少至3329万吨。市场供不应求的格局仍没有改变。

　三、相关市场的影响因素
　1.美元贬值
　目前，美元指数首次突破了压力线，但确定为有效突破为时尚早。从美国经济政策角度来看，美元贬值尚未结束。另外，从美元波动周期计算，美元要进入升值周期，还需要数年的时间。现阶段美元指数已接近历史低点，后期走势将受到技术性买盘支撑，短期内振荡将成为主趋势。后期美元走势对小麦期价变动的影响将逐渐减弱，美元如果继续贬值则会推高小麦期价。

　2.CRB指数价格
　自3月16日开始，CRB指数从322点回落，最低下跌至298点。在此期间，CBOT小麦期价从高点370美分下降到了301.5美分。目前，美国CPI指数上升趋势尚未出现明显扭转，因此CRB指数受现货市场影响依然存在底部支撑，基金在小麦期市的持仓不可能大幅增持空单，短期内CRB指数仍有可能维持较弱的振荡格局。

　四、下半年小麦价格展望
　1.CBOT小麦价格走势预测
　历史数据显示，在从1973/1974年度至2002/2003年度里，全球小麦供需盈余变动率与期价涨跌变动率平均相关系数一直维持约在－0.2水平(供需盈余较上一年度每增加一个百分点，期价将较上一年度降低0.2个百分点)，但在近两年间这种平均相关系数上升到了－3.29(供需盈余较上一年度增加一个百分点，期价将较上一年度降低3.29个百分点)。因此，在以后的小麦价格走势中，加上基金操作和其他因素的影响，麦价波动幅度将逐渐扩大。

　2.郑州小麦价格展望
　即使今年小麦增产也不能充分解决市场上已存有的供需矛盾，加上我国政府今年4月25日惠农政策的实施，因此郑麦期价下半年不会出现大幅下跌，后期强麦指数将在1650点与1750点之间形成明显振荡格局并有可能小幅走高。
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