导读：与此同时，根据ＳＯＣＭＡ对定制化学品公司的调查，只有１６％的受访者指出，它们有可能将减少产能，而５０％多的受访者确实有可能会投资建设更多的设备。在Ｊａｎ Ｒａｍａｋｅｒｓ看来，精细化工企业收购制药公司的资产具有潜在的好处，那就是它
与此同时，根据ＳＯＣＭＡ对定制化学品公司的调查，只有１６％的受访者指出，它们有可能将减少产能，而５０％多的受访者确实有可能会投资建设更多的设备。
在Ｊａｎ Ｒａｍａｋｅｒｓ看来，精细化工企业收购制药公司的资产具有潜在的好
处，那就是它们可以灵活运用这些资产生产出更多种产品。 这种收购交易行动已经在发生，比如：ＰＲＷＴ服务公司前不久收购了默沙东公
司设在宾夕法尼亚州Ｒｉｖｅｒｓｉｄｅ的原料药工厂，并与默沙东达成了为期５年
的供应合同，每年供应价值１亿～２亿美元的原料药；加拿大企业Ｋｅａｔａ制药公
司正在收购辉瑞公司设在安大略省的一家生产厂，并将得到一份为期３年的供应协议。 对生产成本比较介意的制药公司也许还会更加关注亚洲那些低成本供应商。不过
，虽然ＳＯＣＭＡ的调查显示，制药公司已经看到来自亚洲和世界其他地区的供应商
在市场上所占的比例日益增大，但７５％的受访者表示，它们的产品质量还不如成熟
市场上供应商提供的产品那么好，而一年前的这一比例为６０％。 不管怎么说，越来越多的亚洲公司（尤其是印度公司）正在成为定制化学品市场
上的重要力量。这些企业包括Ｎｉｃｈｏｌａｓ Ｐｉｒａｍａｌ（印度）公司、帝
斯曼药品化学公司以及沙森化学药品公司等，这些公司都收购了西方资产，建立起了
客户群。 对行业整合利弊的思考 谈到印度企业收购西方资产，Ｅｎｒｉｃｏ Ｐｏｌａｓｔｒｏｒ表示，在西方
客户的眼中，它们这样做就是为了提高它们的生产能力，现在它们必须证明这是不是
一条行之有效的途径，目前就要得出结论仍然还为时过早。 在推动行业整合上，印度公司并不孤独。２００７年，美国ＰＰＧ工业集团通过
将业务出售给Ｚａｍｂｏｎ公司而淡出了精细化工生产领域，Ａｐｔｕｉｔ公司收购
了Ｅｖｏｔｅｃ公司的化学品开发业务，而Ｒｏｃｋｗｏｏｄ控股公司将它旗下的Ｎ
ｏｖａｓｅｐ公司出售给了其他投资者。Ｎｏｖａｓｅｐ公司随后收购了Ｐｈａｒｍ
ａＣｈｅｍ技术公司。 通常来说，整合行动被看作为一件好事情。但是，精细化工并不是一个规模经济
巨大的行业，更大并不一定就意味着更好。Ｅｎｒｉｃｏ Ｐｏｌａｓｔｒｏｒ指出
，霍尼韦尔、科莱恩和罗地亚等公司都曾经试图建立更大的业务范畴，但后来只能放
弃它们。 ２００７年，许多公司并没有对外实施收购，而是对新技术或者生产能力进行了
投资。ＳＯＣＭＡ总裁Ｊｏｓｅｐｈ Ａｃｋｅｒ在谈到这次调查时说：“我对研发
投入增加感到高兴，因为这意味着，公司企业将实现利润增长寄托在了新产品开发和
工艺的提高上，而不是依赖于成本的削减。” 私募股权活跃受到争议 ２００７年，Ｃａｍｂｒｉｄｇｅ Ｍａｊｏｒ Ｌａｂｏｒａｔｏｒｉｅｓ公
司将其持有的Ｅｘｃｅｌｓｙｎ公司的大部分股权出售给了私募股权基金Ａｒｌｉｎ
ｇｔｏｎ Ｃａｐｉｔａｌ Ｐａｒｔｎｅｒｓ，引入的外来投资者将帮助Ｅｘｃｅ
ｌｓｙｎ公司获得发展。通过这一行动，Ｃａｍｂｒｉｄｇｅ Ｍａｊｏｒ Ｌａｂ
ｏｒａｔｏｒｉｅｓ公司随后收购了荷兰原料药研发服务供应商ＣｈｅｍＳｈｏｐ公
司，从而进一步增强了它在欧洲的地位。 目前，私募股权投资者正活跃在并购的舞台上。如：法国国有化学企业ＳＮＰＥ
公司将其设在美国的Ｉｓｏｃｈｅｍ公司出售给了Ｂｕｃｋｉｎｇｈａｍ Ｃａｐｉ
ｔａｌ Ｐａｒｔｎｅｒｓ公司。２００６年，ＴｏｗｅｒＢｒｏｏｋ Ｃａｐｉｔ
ａｌ Ｐａｒｔｎｅｒｓ公司收购了科莱恩公司药用精细化工企业的大部分股权，并
将其更名为Ａｒｃｈｉｍｉｃａ公司。科莱恩公司随后在２００７年将它的定制生产
业务出售给了国际化学投资人集团（ＩＣＩＧ），ＩＣＩＧ已经拥有Ｃａｍｂｒｅｘ
公司原来的两家生产企业。 对于这些私募股权投资，分析人士的看法不一。将精细化工业务从大型公司里剥
离出来也许会使企业的运转更加精干和务实。Ｅｎｒｉｃｏ Ｐｏｌａｓｔｒｏｒ表
示，有时候，私募股权投资者会对一家被忽视的企业精雕细琢，并且给予它充分的自
由，以期让它取得更好的经营业绩；但是，另一方面，老企业面临的任何问题在新主
人到来后也许仍会存在，并且无法修补，在这种情况下，以低价收购存有疑问的资产
并不一定产生好的价值。 总之，一些合并和收购行动会产生积极的效果，另外一些则不能。因此，Ｊａｍ
ｅｓ Ｂｒｕｎｏ表示，一家企业在实施并购行动时必须要有充分的理由，比如能够
带来具有特色的技术或者获得更大的市场份额，而不仅仅是增加销售，“但遗憾的是
，近年来有相当一部分收购行动并不看好，只有一小部分确实发挥出了效果”。 对那些试图向私募股权投资者出售资产的公司（或许是整个行业）来说，由此带
来的好处是，私募股权投资者也许是唯一拥有充足的现金来实施交易行动的人。不利
的一面是，这些投资者一般设立了５～７年的时间界限之后，就希望得到投资回报。
因此，分析人士关心的是，这些投资者如果急于套现，由此将对行业造成一些冲击。
并购将回归理性 Ｊａｎ Ｒａｍａｋｅｒｓ和一些咨询顾问相信，并购活动将会继续保持下去。
有趣的是，８０％回应ＳＯＣＭＡ调查的人认为，今后３年内有可能将出现巨大的整
合风潮，只有４２％的人认为自己有可能实施合并、收购或被收购。 那么，可能发生的收购活动会指向哪里？Ｊａｎ Ｒａｍａｋｅｒｓ说：“如果
有越来越多的印度公司收购欧洲同行的资产，我一点都不会感到吃惊。”他还指出，
中国企业也在积蓄力量紧随其后，如无锡药明康德公司花费大约１．４亿美元收购了
位于美国明尼苏达州的ＡｐｐＴｅｃ生物制药公司。 过去３年里，精细化工行业和定制化学行业已经走出了低谷。在接受ＳＯＣＭＡ
的调查时，一半以上的回答者预计他们开展的任何新业务将会持续３～５年的时间，
２９％的人预计将持续６年或更长的时间。不过，Ｊａｎ Ｒａｍａｋｅｒｓ注意到
，虽然企业的赢利能力已经得到了改善，但它还没有恢复到上世纪９０年代后期那么
高的水平。 咨询顾问希望精细化工企业吸取以往的经验教训，比如：它们曾经针对所开发的
化合物（从来没有获得批准）快速扩张生产能力，或者付出巨额的代价收购企业。
Ｊａｍｅｓ Ｂｒｕｎｏ表示，许多公司确实正在认真思考所发生的事情，并且将
目光转向了２００８和２００９年之后，着眼于了解２０１０和２０１１年将会发生
什么，它们开始变得更加明智，正在更好地制定计划。但不管怎么说，未来的市场将
呈现一条钟形曲线：一些公司将做得很好，许多公司仅仅将维持生计，还有一些公司
将会被淘汰。
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