导读：当前，国内糖价呈现出剧烈波动的鲜明特征，受此影响，糖业市场“逼仓”范畴也在发生变化，多元化市场份额分散了糖源流向的渠道，市场中对糖价作用的实质推力仍是一个价格层次和供给差异问题。在国内糖市各方面参与的基本氛围已经明朗之后，国内糖价“高开高走”格局的

当前，国内糖价呈现出剧烈波动的鲜明特征，受此影响，糖业市场“逼仓”范畴也在发生变化，多元化市场份额分散了糖源流向的渠道，市场中对糖价作用的实质推力仍是一个价格层次和供给差异问题。在国内糖市各方面参与的基本氛围已经明朗之后，国内糖价“高开高走”格局的支撑基础已经存在，接下来的糖价演变及走势将成为社会热点。

　　中国糖业协会的专家认为，从糖价演变的固有规律看，糖价的剧烈变化是肯定的，其被不稳定的特性所决定，但演变道路选择有所不同。比如０４/０５榨季的糖价变动以低开高走为主，在国内糖市吸引越来越多的增量资金后，形成了高开高走或高位震荡的演变模式为两种主要待选模式。目前国内糖价高开低走的可能性基本上可以被排除，而高开高走或高位震荡的演变模式普遍存在，其形成原因是：

　　一、糖价的利益构筑主体发生了变化。产业链根本性改变与工业产业集团化是对利益构筑主体发挥作用的两大冲击力。众所周知，我国食糖从计划性产品改变为市场商品以来，其产业链经历了一个从量变到质变的渐变过程，随着２００２、２００３年糖价低谷的出现，市场资本在制糖企业资产低值时期得以强势介入，随后产业链条的改变呈现出加速且不可逆转的发展态势。应该说，国内糖价在２００４、２００５年的复苏与制糖企业本身的改变是一种同步的变动关系，并在近两年呈现出了行业成熟的迹象，表现为，平行、垂直兼并的出现及流通资金、投资资金的进入，使制糖业的兼并和集团化趋势完成，其显著优势就是制造规模化、榨季的生产成本价将由各集团来决定；产品资源的相对集中、企业资金条件的改善使得生产企业的产品销售政策趋于相对稳定、连续，销售战略具有持续性、销售方式新型化；在０４/０５榨季，食糖生产集团企业之间的合作与竞争行为深入，目标是追求共同左右国内的食糖价格，这一情况在０５/０６榨季仍将普遍，制糖企业对糖价的价格控制策略将更趋于成熟。

　　二、利益变通渠道发生了变化。专家认为，国内糖价左右政策的成熟，是从中间制糖环节得以改善的，除了自身实力和规模随着市场化进程的提高而大大增强外，处于中间环节的制糖企业的根本性制导权的增强，在于其销售形式产生了根本性的变化。一方面，从２００４年以来，产区大部分制糖企业改变了传统的销售依靠流通企业进行的方式，联销、代销等销售形式逐渐萎缩；另一方面，由于成本效应和产业成熟度的提高，食糖流通交易渠道开始大大缩短，突出表现在“批发市场”远期合同交易之上，这加大了食糖价格信息透明化、对称度的提高。直接通过远月预期交易和套期保值的的大型用户和糖厂所占市场交易份额迅速增加。因而制糖企业可以充分掌握年度的食糖销售情况和不同时期的库存情况，市场的冷热情形得到提前掌握，更便于自我调节。

　　另一种利益变通渠道的畅通还在于制糖企业利益向上游原料生产环节的过渡行为，进一步保障了成本的周期支持。在今年糖价出现大涨之后，这种演变非常突出。主要表现在今年产区蔗料价格抬升至２３０到２５０元/吨左右，即便在此价位，仍未达到有相当多的蔗农对首付款的要求水平，从而造成了开榨推迟现象的产生。以此价位进行的原料收购出糖成本价在３３００到３５００元/吨之间，从而促就了０５/０６榨季的高起点形态。

　　三、国内食糖产量的循环周期开始处于卖方市场与买方市场的周期性转换阶段。食糖由于种植的周期性原因，价格的高低谷形成有明显的周期性，这种周期性促使市场买卖力量的变化及买方市场和卖方市场轮流形成和替换。从目前来看，糖价在２００１－２００３年经过了三个榨季的下跌之后，自０４/０５榨季开始了周期性的上行，目前正处于上扬阶段，虽然在前期糖价上行的阶段国内蔗料的种植面积有所扩大，但最新统计数据显示，０５/０６榨季的食糖总产量将在９０９－９２９万吨之间波动，而消费量仍保持较为稳定的增加，有望达到１１００万吨。现在的问题是，白糖产区由于海南、云南等地遭受到较大的自然灾害，总产量将不会高于去年同期。因此，在这样的大背景下，买卖方市场转换有可能在本榨季得以继续巩固，并有望以销售旺季的拉动实现强势延续至２００６年度。

　　四、国际糖价走势对国内行业的影响。至１１月３日，纽约国际原糖价格整体走势仍维持在１１.５４美分/磅的较高价位，尽管相对半个多月以前的１１.９６美分出现了较大的回落空间，但在技术层面看，市场进行趋势转变的可能性不大，有望实现价格的理性调整，糖价因此而介入了一种急速上行的极大化时期。在传统市场，巴西的酒精用糖对供给的调整、印度的消费拉动、俄罗斯的进口贸易等等都具有较大的现实性。尤其是生产层面的自我调剂能力将有效减轻需求的反复而带来的震荡。专家预测，２００６年的整个年度国际糖价将完成调整、冲高循环。

　　综上所述，今年国内糖价的直接演变渠道实现一种“高开高走”格局的支撑基础已在事实上存在，是国内糖价实现“低开高走”达到价格恢复性上涨后的年度承接走势。归结到国内批发市场对糖价左右的这一角度，很显然，那就是直接追求利益的最大化，在理念上明确这一点可对年度糖价高开高走何去何从的主要趋势有一个把握。 此外，目前国内糖市的资金市行情瞄准着这样的一个基本显示：从２００４年起，国内食糖供求缺口就已经超过１３０万吨。而国内食糖实际消费水平突破１０００万吨，并有望保持１０％以上的速度增加，到２００８年，仅中国国内食糖消费量的保守估计就将突破１３３６万吨，国内食糖现有糖料面积和制糖企业生产的极限产量是１３００万吨，国内食糖消费量逐年增加与国内糖料种植面积的相对有限性，将使食糖紧张趋势无法根本逆转。

演变周期性