导读： 1月太钢不锈CR304/2B2.0MM卷市场销售平均价格较当月盘价基本持平，2月份平均价较盘价倒挂594元/吨，3月倒挂238元/吨，4月倒挂2670元/吨，持续的价格倒挂差中，不锈钢资源销售亏损的矛头渐渐显露。当前，现货市场部分不锈钢品销售价格甚至业已跌破30000元/吨一
1月太钢不锈CR304/2B2.0MM卷市场销售平均价格较当月盘价基本持平，2月份平均价较盘价倒挂594元/吨，3月倒挂238元/吨，4月倒挂2670元/吨，持续的价格倒挂差中，不锈钢资源销售亏损的矛头渐渐显露。当前，现货市场部分不锈钢品销售价格甚至业已跌破30000元/吨一线，转眼间上半年的销售周期即将结束，2008年的市场还能给予投资者多少希望？
一、高位库存
从供应面看，截止5月初无锡、佛山两地市场库存总量逼近30万吨，其中无锡市场库存总量仍然在16万吨高位，就历史库存总量看，该库存量仍然处于历史同期的较高水平。由于下游采购需求表现出持续低迷的状态，整个市场上旬时间的出货情况并不乐观，且贸易商为缓解库存仍然在不断下调销售价格，这使得整个下游需求继续处于等待与观望。
市场方面称，太钢方面业已要求代理商4月份期货的货款延期到15日结清提货，此前钢厂方面曾要求代理商10日前付款提货，但执行合同的代理商户较少。虽然太钢方面后期重新调整了4月期货价格，但4月份重新执行期货价格仍然高出市场价格2600元/吨，加之市场销售价格仍然有可能继续下行，因此代理商考虑到亏本的风险仍然会进一步加大实际提货的意愿并不强烈。部分市场人士表示，市场方面可能以此希望钢厂方面能够继续更多的相应补贴，但目前看来钢厂方面并未松口。
随着代理商户陆续执行4月份期货资源，无锡市场可销售库存总量预期将进一步增加，对于整个市场形成的压力只能是有增无减。
此前我们曾判断，以市场近30万吨的库存，加之钢厂4月份未执行完毕的期货量以及钢厂库存，即便代理商不惜亏本销售至少也需要2-3个月才能完成，且如果市场价格进一步下调，相信需求的观望会将整个库存消耗周期继续拉长。因此从这一层面上看，短期内的供应仍然有可能是处于过剩的局面，对于现在的市场价格是最大的利空。
二、钢厂产量
51bxg日前公布的主要不锈钢生产商5月份计划产量数据，太钢不锈、宝钢不锈、张家港浦项、酒钢不锈等四大不锈钢生产商5月份计划总产量较上月计划量削减幅度为7.9%，共计减少约30000吨，5月份计划产量中300系商品材计划完成总量较上月计划量有所下降，下降幅度仅为3%。
除从数据上判断钢厂方面的减产力度预期不会过大，市场方面对于钢厂5月份的“减产”政策同样表示出怀疑。部分分析人士指出，在利润与市场占有率上，即便利润的增长点正减小甚至趋于零，但只要钢厂未完全、全面的处于亏本状态，其仍然会以占有市场份额为主要目标，因此期望其减产目前看来不太可能。钢厂方面目前还不可能形成利润统一体，钢厂间仍然会猜疑对于是否会执行此前达成的减产承诺，因此不敢贸然削减产量。
起先市场一直认为钢厂5月份削减镍基不锈钢产量50%是支撑价格上行的主要力量，且预期5月份盘价的削减幅度是小于一千的。但此后钢厂方面对于300系冷热轧盘价大幅下调1300-1500元/吨，钢厂出厂价的大幅下调已经明确向市场传达了放弃保全高价阵地的信心，且同时也令市场怀疑钢厂方面是否是借缓解代理商压力作为借口，实则为加快库存前移做铺垫。但此前的减产消息并未通过明确的政策公布，钢厂方面只是更多的削减了5月份代理商300系期货合同的执行量50%，其他政策并未给予明确答复。因此，从这一层面上看，钢厂产量对于市场行情的未来走势仍然是一利空。
三、采购需求
目前下游采购需求一方面正在走寻找替代材之路，另一方面也在积极寻求开拓国外市场之路，两者面临的主要困难主要仍然在于资金周转的压力。
由于2007年5月份时受镍价的推升，国内市场不锈钢价创造了历史最高记录。早在之前，由于镍等原料价格的持续走高，下游采购企业已经在积极的走寻找替代材料之路，这主要体现在用更多的低镍或无镍不锈钢来取代现有的镍基不锈钢价。国内多数钢厂也高喊“增4减3”的口号，力求加快400系的产出与市场应用开发脚步。
虽然目前300系的主导作用尚未完全被扭转，但200、400系的产量增长对于300系的影响已经是切实存在了。部分钢厂为了迎合客户的需求，开始积极开发无镍或节镍型不锈钢，如443、445、304J1等含铜料以及LH等低镍钢种。为了降低企业的采购成本，更多的企业开始通过买进低镍或无镍不锈钢品来替代所生产产品的部分部位甚至完全替代，这对于当前300系市场形成的压力是必须重视到的。
除此之外，更多压延改轧民营钢厂也开始将生产原料的选择从300系转移到200和400系上，而需求下游这一行为主要都是为了降低采购成本。
出口方面，由于更多的不锈钢制品用户除产品内销外，对于外销的依赖行也较大。由于美国次贷危机对全球经济的冲击波效应仍在蔓延，中国中小出口企业正面临着异常尴尬的局面，尤其是以出口贸易型为主的浙江地区企业损失严重。部分中小型出口企业反映，目前影响企业利润的还不仅仅是出口成本上增的压力，更主要的在于国外进口商恶意拖欠货款的行为，这导致企业无法迅速回笼资金，因此对于原材料的采购力也就明显下降。
美次贷危机的影响除波及范围广泛外，纵向的也同样在深入。当前美国经济正处于下跌势头，美元持续贬值使得美国国内企业利润下跌，国民购买力也出现下降，这使得美国进口商的进口商品无法迅速转嫁于销售获利，加之企业贷款融资难度加大，进口商难以维持企业的正常经营活动因此只的宣告破产保护，这使得浙江、广东等地区的出口商应得的合同货款无法如期兑现，加之部分进口商恶意拖欠，在人民币持续升值的压力下，出口商的利润同样存在流失的风险。
如此看来，下游需求企业出现持续的采购需求低迷，仍然于整个经济环境相联系，比如国内的融资与借贷压力都对整个需求都是一复面影响。
四、经济环境
首先我们考虑到的去年下半年开始的美国次贷危机对整个世界经济的冲击，表现最为明显的是美元的持续贬值，这使得出口国商品利润在不断流失，且由于本国货币的相对的处于增值过程中，出口成本同样面临着上增的压力。因此联系到不锈钢出口企业，目前我国出口的不锈钢商品本身的附加值就不高，因此主要是依靠较为低廉的价格来获取国外的市场份额，欲保全出口商品不亏本，那么就必须提高出口价格，但相应的也就降低了企业的国际竞争力。
除此之外，由于美国次贷危机的影响仍未散去，目前出口企业的接单情况也受美国需求的下降而减少，包括周边国家的需求部分也受到冲击而减弱。
国内方面，最为主要的仍然是抑制通货膨胀而采取了限制流动性过剩的经济政策。国家统计局日前宣布，4月CPI同比增幅为8.5%，较3月的8.3%小幅反弹。在加息预期再次强烈之时，政府选用的还是上调存款准备金率。央行昨日下午宣布，为加强银行体系流动性管理，引导货币信贷合理增长，决定从5月20日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。上调后，存款准备金率达到16.5%的新高。去年以来，央行共上调存款准备金率14次，今年上调4次。据悉3月底国有银行超额存款准备金率已降至1.5%，为2005年以来的最低点，可能导致银行流动性紧张。
结合不锈钢市场看，由于2007年中国政府进行了六次加息与十次存款准备金率的上调，使得不锈钢投资者已经切实感受到融资的困难与还贷的压力上增明显。目前政府方面再次调整存款准备金率50个基点，对于银根的进一步紧缩将会造成目前市场对资金急需的不锈钢行业造成不小的冲击，无论是对市场销售商又或者是对下游采购商，融资的困难都会使得上下游采购需求变得萎缩起来。
综合看来，从紧的货币政策对于整个不锈钢市场以及下游的采购需求都会形成最根本的压制。
五、原料走势
虽然铬、锰等原料价格前期的涨势推升了钢厂盘价的上调，但成品价格却未得到需求的实际支撑，整个成品价格近期的走势仍然处弱。一向作为不锈钢价格走势参考风向标的镍价本年度的走势让投资者大跌眼镜，3月中下旬左右时间短暂反弹击破30000美金关口并未给后期走势带来好的运势，中间几度振荡后最终仍然被30000美金关口压制着。
由于镍价的走势短期内不能给予投资者看好的信心，因此市场关注镍价的目光正趋于减少，投机性质的行为也明显下降，这使得整个市场的活跃度下降，更加增添了市场的惨淡。
综合上述，从原料、钢厂、市场以及下游需求各个产业链环节去看，我们都难以找到较为明显的利好因素能够支撑当前低迷的市场。必须重视到，2008年是中国不锈钢产业产能释放的第二年，除国有、合资、外资性质的钢厂产能在扩张外，诸如西南不锈、山东泰山钢铁等民营钢厂的宽幅板产能的计划释放，整个不锈钢产能供应过剩的局面将更为突出，因此我们认为解决目前整个供应和需求对峙的矛盾首要认识的仍然是供应过剩问题，因为整个经济大环境对于需求影响是客观存在的，钢厂方面惟独切实科学释放产能、合理控制产量或许才能将整个市场拉出低迷的泥潭。（来源：中国建材网）
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