导读：青岛啤酒(600600)一季净利环比增75倍 二季去库存或省4亿，提供能源矿产、石油化工、IT通讯、房产建材、机械设备、电子电器、食品饮料、农林牧渔、旅游商贸、医药保健、交通物流、轻工纺织等行业专业研究报告
5月7日下午，就坊间报道青啤将沦为日系一事，青岛啤酒（600600.SH）公共关系管理总部曾部长告诉本报记者，青啤集团不可能放弃控股权，青岛啤酒仍将扛民族品牌的大旗。
出售因筹资
当日，某媒体报道，百威英博将持有青岛啤酒19.9％的股权以6.665亿美元，出售给日本朝日啤酒株式会社，仅保留7.01％的股份。此项交易完成后，朝日啤酒共持有青岛啤酒26.99％的股份，紧追大股东青岛啤酒集团30.89％的股份，成为二股东。而且，百威英博和朝日、青啤和朝日并未有对增持股份的限制约定，若百威英博再出售超过3.9％的股份给朝日啤酒，青啤则将面临被朝日啤酒控股的风险。
“这是媒体误报，”青岛啤酒公司相关负责人对该消息予以否认：“交割完成后，青岛啤酒股权结构中，朝日啤酒仅持有19.9％的股份，这宗交易不会影响到青岛啤酒控股权，朝日的持股权重并不构成威胁。”
青岛啤酒公共关系管理总部人士解释，“此交易于今年1月23日签署，4月30日正式完成交割，青岛啤酒了解整个交易的过程，原因是安海斯-布希-英博公司需要筹集资金，这是其全球资产出售计划中的一部分。”
去年11月，英博合并安海斯-布希公司，并获得后者拥有的青啤27％的股份。为筹措两公司合并所需支付的巨额资金，今年1月23日，新英博公司与朝日啤酒签订协议，新英博公司通过其全资附属公司向朝日啤酒出售青岛啤酒约2.6亿股H股，占总股本19.99％，保留9164万股H股，占总股本7.01％。而这一价格相对于1月22日青岛啤酒H股收盘价有38％的溢价。
国泰君安行业分析师胡春霞、黄茂认为，百威英博因巨额收购债务缠身，金融危机令经营环境、融资环境恶化，公司急需补充资金，出售资产在意料之中。而且，2007年，百威英博在中国的啤酒总产量达628万千升，权益产量达476万千升（均不含青岛啤酒部分权益），超过青岛啤酒506万千升的总产量，成为中国第二大啤酒集团。其实力甚至略胜过青啤的情况下，双方合作无法进一步深入，反而成为彼此束缚，分手是必然。
去库存或节约4亿成本
“溢价应该是源于青岛啤酒良好的业绩支撑和未来发展前景。”前述青岛啤酒公共关系管理总部人士称。
今年一季度，公司实现营收38.13亿元，同比增加6.42％；净利润1.99亿元，同比上升53.08％，环比增长75376％。
金融危机背景下，青岛啤酒为何能交出这份成绩单？董秘办人士称，公司一季度也面临消费市场需求不旺的不利局面，通过积极营销及市场推广，保持了销量的持续增长。
青岛啤酒给本报记者的书面申明中强调，尽管股东发生变化，但不会影响公司发展战略，青岛啤酒将继续坚持“成为拥有全球影响力品牌的国际化大公司”的愿景，将公司做大做强。
据黄茂计算，按公布的交易金额，吨产能的交易价格才3700元左右，显著低于当年百威英博收购哈啤、雪津和苏纽收购重啤股权4000-6000元/吨的估值，而且青啤作为行业龙头估值本应该高一些。
东海证券行业分析师卢媛媛认为，经济危机背景下，公司仍能保持高档酒的销售增速，而且部分子公司增盈减亏，弥补以前年度亏损，使得合并所得税税率降低也是利润增长的因素之一。
她预计，二季度公司大麦等高位库存将逐渐消化完毕，届时成本下降效用将显现，预计将节约公司成本约4亿元。
华泰证券张芸认为，通过市场推广，公司产品结构的提升和优化成效卓著，“1%2B3品牌”的成绩突出，2009年将以提升价值链竞争能力为核心，促进产销量和收入的持续增长，预计销量增长率高于全国啤酒行业增长率2个百分点。
此外，随着夏季的到来，啤酒行业正步入销售旺季，对二季度的业绩增长，接受采访的公司人士及行业人士均表示乐观。
5月7日，青岛啤酒收报26.27元，涨1.38％。
