近来豆粕市场一直是多空资金争夺的热点，豆粕1005合约成为主力合约以后，日成交量达到200多万手，持仓量达到80万手，资金大量进入，成交活跃，成为农产品中最活跃最强势的品种。

    豆粕近高远低，现货升水严重

    由于新豆上市前陈豆供应紧张，而9月末面临新豆上市压力，豆类前期走势整体表现为近高远低。但是在近一轮上涨的行情中，大豆、豆油的期货合约价差已经缩小，各合约价格几近持平。但豆粕价格走势表现仍然处于近高远低的态势，截止到8月7日收盘，豆粕期货0909合约为3320，远月1005合约为2916，0909合约已经高于1005合约404点，与其他豆类产品走势出现背离，豆粕远月合约包括1005合约面临上涨要求。

    豆粕期货现货市场一直呈现现货升水的状态。8月7日，黑龙江哈尔滨43%蛋白豆粕价格稳定在3380元/吨，山东日照地区43%蛋白豆粕价格 3450元/吨，江苏南通地区嘉吉工厂成交价格3520元/吨，全国豆粕平均价格保持在3545元/吨，而豆粕期货0909合约为3320元 /吨，1005合约为2916元/吨，近月豆粕0909合约比现货低225元/吨，1005合约贴水629元/吨。

    空方持仓过于集中

    持仓方面，中粮期货一直处于空头第一位，并不断增持空头。中粮四海丰8月7日增仓空头1.5万手，达到空头2.5万手。截止到8月7日，中粮系期货包括中粮期货、中粮集团、中谷期货及中粮四海丰的持仓总共达到22.88万手，而1005合约空头总持仓为49万手，中粮系空头持仓近半。

    由于7月30日全球主要股指、原油、有色金属出现明显上涨，引发农产品市场的补涨行情。资金大举进入农产品市场，助推豆粕的强势上涨。目前多头方持仓较为均匀分散，多集中在1万—2万手之间，最大的多头北京中期持有3.09万手，其他多头则分散，持仓量差异不大。在资金结构上，空方集中的持仓对市场压力较大，但多头集体平衡的力量也不容忽视。

    下游需求为豆粕价格提供支撑

    饲料是豆粕的下游需求行业，畜禽存存栏量的变化直接影响饲料消费的变化，养殖利润直接影响当前饲料购买量，利润上升增加养殖户的补栏积极性，进而影响后期的存栏。豆粕作为饲料原料，下游饲料需求量直接影响豆粕的需求量。

    根据商务部的数据，自国家启动12万吨冻猪肉收储政策以来，猪肉价格连续8周上涨，已近较两个月前上涨10%左右，猪肉价格的上涨带动国内养殖市场景气度的回升。各地猪价的回升使养猪户扭转了亏损局面，生猪每头盈利已经超过百元。在猪肉价格上涨的带动下，肉鸡和鸡蛋价格也呈现偏强走势，养殖业整体好转对豆粕价格形成支撑。

    4月份爆发于墨西哥的猪流感席卷全球，对养殖行业特别是养猪行业造成打击甚重，豆粕价格一度连续8连阴下跌12%，猪流感使国内生猪本来供大于求消费低迷的市场雪上加霜。但猪流感的影响更多停留于心理层面，随着时间的推移，猪流感的不利影响慢慢淡化。由于猪肉消费的刚性，随着生猪养殖和猪肉消费开始好转，整个行业将逐渐走出低谷。

    后期走势分析

    豆粕空方资金集中，是豆粕上行的最大压力，多头则寄希望于经济形势的好转乃至养殖行业的整体回升，但最终影响豆粕走势的是豆粕的供求情况。下游养殖业的具体回升程度决定豆粕的需求，上游的大豆进口、压榨利润及产量情况决定豆粕的供应。由于大豆压榨利润目前处于低位，豆粕压榨供应相对紧缺，因此市场的走势最终取决于豆粕的需求情况。因此对于豆粕后市的走势，投资者需密切关注豆粕下游养殖行业的回升情况。