导读：1月份全国家电下乡产品销售1048.9 万台，实现销售额253.6 亿元，同比分别增长80%和123%，为家电行业2011年开了一个好头。南京证券认为，1 月份家电行业销售数据超越市场预期，反映国内家电消费需求的强劲趋势。
【艾凯资讯】
家电板块自1月底以来出现了持续上涨的行情，昨日板块整体涨幅达到4.16%，排名所有板块之首。近期券商发布的报告认为，家电行业值得继续看好，而其中增长趋势明确、又具有估值优势和通胀概念的白电龙头公司最获青睐。
1月份全国家电下乡产品销售1048.9 万台，实现销售额253.6 亿元，同比分别增长80%和123%，为家电行业2011年开了一个好头。南京证券认为，1 月份家电行业销售数据超越市场预期，反映国内家电消费需求的强劲趋势。
在家电各子行业中，白电得到券商一致认可。第一创业报告指出，白电具有增长明确性高以及低估值优势，而电视产业升级步伐加快，先发优势很关键，国内企业面对外资品牌的成本、零部件、价格竞争压力仍存，需待突破。
银河证券指出，白色家电增长速度依然较高。受益于消费升级和出口增长的拉动，去年12 月份空调内销增长42.7%，出口增速更是高达62.53%，高于市场预期。洗衣机12 月份内销增速达到47.37%，出口增长20.62%；1-12月冰箱的内销增速为30.51%。白色家电行业全年表现良好，基本面依然坚实，未来增长有望继续维持。
广发证券认为，未来白电需求依然旺盛。首先，三四级市场蕴含着很大的消费潜力，家电下乡只是推手。其次，城镇化的持续推进，居民可支配收入的不断提高，将有效增加城镇居民家电更新需求，而且升级特征明显。第三，工程机市场潜力很大。目前已经占到总内销的30%。此外，家电出口也大有可为。
白电行业壁垒基本形成，上游成本波动和行业恶性竞争的担心基本属于多虑。白电龙头具有很强的成本转嫁能力，一定意义上讲也具备防通胀的能力。经过多年的惨烈竞争，目前白电行业竞争格局总体稳定，包括品牌、渠道、规模、研发等竞争因素在内，家电行业已经形成了一定的软壁垒，即使白电龙头的ROE 在25% 以上，也没有新的资本愿意进入这一领域，因为没有能力分享。在壁垒基本形成，内部品牌集中度不断提高的背景下，行业生态不断优化。白电龙头对上下游的掌控能力已经非常强，具有很强的成本转嫁能力和抗风险能力。目前CPI 高企，终端需求旺盛，库存不多，冰箱提价，空调也在酝酿涨价应说是顺理成章的。
2011-2015年中国白色家电市场竞争格局及投资前景分析报告
抗通胀也是广发证券推荐白电的原因。报告指出，通胀背景下，在宏观层面流动性逐步收紧非常确定。但流动性收紧对白电龙头的直接影响非常小。这样的背景下，目前估值水平还很低，博弈能力强的白电是比较好的配置品种。
银河证券认为，家电行业的估值依然具有巨大吸引力，尤其是白色家电目前估值仅为17.12倍，空调、洗衣机和冰箱公司是价值投资者的良好目标，考虑到行业的弱周期、高增长特点，依然具有较高的投资边际，是攻守兼备的良好品种。
宏源证券继续推荐在三四级市场有强大营销渠道的白电龙头公司如美的电器、格力电器、青岛海尔，维持“买入”评级。他们认为，目前三大白电龙头业绩稳定增长，且估值仍处在低估区域，是市场上少有的高安全边际投资品种。
（来源：上海证券报 作者：钱潇隽）
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